บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ พาย (PI) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAV โดยมองว่าธุรกิจของ SAV ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น จากความไม่สงบในตะวันออกกลาง แต่ต้องติดตามเที่ยวบินในเดือนเมษายน-พฤษภาคมอย่างใกล้ชิด เนื่องจากสายการบินในเวียดนามเริ่มปรับลดเที่ยวบินลง ซึ่งอาจส่งผลต่อเที่ยวบินในกลุ่มบินผ่านที่เป็นรายได้หลัก

คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26

PI คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26 ของ SAV ที่ 151 ล้านบาท (+6%YoY, +3%QoQ) เติบโตจากจำนวนเที่ยวบินในกลุ่มบินผ่านที่เพิ่มขึ้น 13%YoY แต่ทรงตัวจาก 4Q25 แม้จำนวนเที่ยวบินรวมจะเติบโตขึ้น 10%YoY, 1%QoQ มาอยู่ที่ 33,800 เที่ยวบิน แต่ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นจากระดับ 34 บาท/เหรียญฯ ใน 1Q25 และ 32.2 บาท/เหรียญฯ ใน 4Q25 มาอยู่ที่ระดับ 31.7 บาท/เหรียญฯ ใน 1Q26 กดดันให้รายได้ลดลง อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.6% เพิ่มขึ้นจาก 52% ใน 1Q25 และ 53% ใน 4Q25

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

ผลกระทบจากความไม่สงบในตะวันออกกลางในช่วงเดือนมีนาคมยังไม่มากนัก แต่ต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดในเดือนเมษายน-พฤษภาคม เนื่องจากหลายสายการบินเริ่มได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น รวมถึงสต๊อกน้ำมันเครื่องบินที่ลดลง เห็นได้จากหลายสายการบินเริ่มมีการปรับลดจำนวนเที่ยวบินบ้างแล้ว นอกจากนี้ นักท่องเที่ยวจีนที่ไปเที่ยวเวียดนามลดลงแรงในเดือนมีนาคม อาจเป็นอีกปัจจัยที่กดดัน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI คงประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ไว้ที่ 604 ล้านบาท (+11%YoY) โดยมองว่าธุรกิจของ SAV ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากสงคราม จึงยังแนะนำ "ซื้อ" เช่นเดิม โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 15.1 บาท (16XPER’26E)