บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ประเมินผลประกอบการ EKH ในช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มฟื้นตัวจากการเปิดศูนย์หัวใจและหลอดเลือด พร้อมคงคำแนะนำ "Trading" แต่ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 6.10 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 ที่ 51 ล้านบาท ลดลง 15% QoQ และ 23% YoY
• ผลประกอบการชะลอตัวตามฤดูกาล และผลกระทบจากนักท่องเที่ยวจีนที่ลดลง
• ครึ่งปีหลังคาดฟื้นตัวจากการเปิดศูนย์หัวใจและหลอดเลือด
• ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 14% เหลือ 249 ล้านบาท

ผลประกอบการ Q2/25 ที่ลดลง

หยวนต้าคาดการณ์ว่า EKH จะมีกำไรปกติใน Q2/25 ที่ 51 ล้านบาท ลดลง 15% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และ 23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) สาเหตุหลักมาจากรายได้รวมที่คาดว่าจะลดลง 10% YoY โดยเฉพาะรายได้จากธุรกิจ IVF ที่ลดลง 15% YoY เนื่องจากผลกระทบจากข่าวนักท่องเที่ยวจีนถูกลักพาตัว ทำให้กลุ่มลูกค้าจากจีนเลื่อนแผนการใช้บริการออกไป

นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ยังลดลงจาก 42.8% ใน Q2/24 เป็น 40.5% ใน Q2/25 เนื่องจากการลดลงของสัดส่วนรายได้จาก IVF ซึ่งมีอัตรากำไรสูง

แนวโน้มครึ่งปีหลังและการลงทุนในอนาคต

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการของ EKH ในช่วงครึ่งปีหลัง (2H25) จะฟื้นตัว โดยเริ่มรับรู้รายได้เพิ่มจากการเปิดศูนย์หัวใจและหลอดเลือด (Cardiac Center) ใน Q2/25 ซึ่งคาดว่าจะสร้างรายได้ในปีนี้ 60-80 ล้านบาท และปีหน้าเต็มปีที่ 100 ล้านบาท นอกจากนี้ กลุ่มคนไข้จีนเริ่มกลับมาใช้บริการมากขึ้นจากนโยบายกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐฯ

สำหรับปี 2569 EKH มีแผนลงทุนเปิดโครงการใหม่ 3 แห่ง ได้แก่ อาคาร C ภายใน EKH, โรงพยาบาลคูนอ่าวนาง จังหวัดกระบี่ และโรงพยาบาลเฉพาะทางด้านสุขภาพจิตและจิตเวช ซึ่งจะเป็นแรงผลักดันสำคัญต่อการเติบโตในระยะยาว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ถึงแม้ว่าผลประกอบการจะฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ ทำให้หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 14% เหลือ 249 ล้านบาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Trading" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 6.10 บาท (จากเดิม 6.90 บาท) อิงจากวิธี DCF ที่ WACC 8.1%