บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ KTC เติบโต text-primaryทั้ง y-y และ q-q จากต้นทุนทางการเงินและค่าใช้จ่ายภาษีที่ลดลง คงคำแนะนำ text-primary"ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 36 บาท

ภาพรวมธุรกิจและประมาณการ

FSSIA ประเมินว่ากำไรสุทธิของ KTC จะเติบโตเฉลี่ย 3.9% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 2569-2571 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง แม้จะมีค่าใช้จ่ายด้าน IT ที่สูงขึ้น โดยคาดการณ์ว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงอยู่ที่ 2.46-2.70% ในปี 2569-2571 จากการออกหุ้นกู้ใหม่ในอัตราที่ต่ำลงและเงินกู้ระยะสั้น

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

FSSIA มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ KTC ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยมีอัตราส่วน NPL ต่ำกว่า 2% และ Credit Cost อยู่ที่ประมาณ 5.3% อย่างไรก็ตามการลงทุนด้าน IT ที่ต่อเนื่องจะทำให้อัตราส่วน Cost-to-income เพิ่มขึ้นเป็น 36-37% ในปี 2569-2571 จาก 34.8% ในปี 2568 นอกจากนี้ ราคาพลังงานในประเทศที่สูงขึ้นถือเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อประมาณการการเติบโตของสินเชื่อในปี 2569

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ text-primary"ซื้อ" KTC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 36 บาท อิงตามวิธี GGM (Gordon Growth Model) ซึ่งบ่งชี้ P/BV ที่ 1.93 เท่า (L-T ROE ที่ 16.5% และ COE ที่ 10%) โดยมองว่า KTC มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 6-7% และ Valuation ที่ไม่แพง