บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ของ HANA เพิ่มขึ้น 9% และ 35% ตามลำดับ พร้อมปรับคำแนะนำจาก NEUTRAL เป็น OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายใหม่สิ้นปี 2569 ที่ 25.5 บาท อ้างอิง PE 27 เท่า

text-primary ผลประกอบการ 4Q68 ดีกว่าคาด

HANA รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 ที่ 143 ล้านบาท สูงกว่าที่ InnovestX และตลาดคาดการณ์ไว้ เนื่องจากรายได้อื่นที่สูงกว่าคาด แม้ว่ารายได้รวมจะลดลง 14% YoY และ 9% QoQ จากการชะลอตัวของอุตสาหกรรม และค่าเงินบาทที่แข็งค่า

บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 0.75 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 90% และอัตราผลตอบแทน 4.1% พร้อมทั้งเปลี่ยนนโยบายการจ่ายปันผลให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยอาจจ่ายเกิน 100% ของกำไรสุทธิได้

HANA มีแนวโน้มเป็นบวกสำหรับการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่เกี่ยวกับ solid state cooling device ให้กับ Phononic ซึ่งคาดว่าจะเริ่มดำเนินการผลิตใน 2H69 และขยายไปสู่การผลิตจำนวนมากในปี 2570

text-primary New S-Curve จาก AI และการลงทุน

InnovestX มีมุมมองเชิงบวกต่อผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งเป็น New S-Curve ของ HANA โดยคาดว่ารายได้จากผลิตภัณฑ์ใหม่เกี่ยวกับ solid state cooling device จะอยู่ที่ 500 ล้านบาทใน 2H69 และเพิ่มขึ้นเป็น 2.0 พันล้านบาทในปี 2570

ทั้งนี้ InnovestX ใช้สมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นที่ 13% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของ HANA ในช่วง 1-2 ปีที่ผ่านมา หลังปรับประมาณการกำไร คาดว่ากำไรปกติจะลดลง 10% ในปี 2569 ก่อนที่จะเพิ่มขึ้น 34% ในปี 2570

HANA ได้ประกาศความร่วมมือด้านการผลิตกับ Phononic ซึ่งเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยี solid-state cooling โดย HANA จะมุ่งเน้นผลิต solid-state cooling ประเภทใหม่ที่เจาะตลาด AI data center โดยเฉพาะ

HANA ได้ปรับเพิ่มงบลงทุนปี 2569 เป็น 1.8 พันล้านบาท จาก 646 ล้านบาท ในปี 2568 เพื่อรองรับโครงการ solid-state cooling device ใหม่นี้เป็นหลัก

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

InnovestX มองว่าตลาดอาจมอง HANA เป็นหุ้น AI Proxy ตัวใหม่ของไทย โดยซื้อขายที่ PE 26.6 เท่าในปี 2569 และจะลดลงสู่ 20 เท่าในปี 2570 ซึ่งต่ำกว่า DELTA มาก

ความเสี่ยงที่สำคัญคือการเปลี่ยนแปลงในกำลังซื้อ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน รวมถึงความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญคือการจัดการแรงงาน และซัพพลายเออร์

นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทานวัตถุดิบ (ภูมิรัฐศาสตร์) เนื่องจาก Bismuth telluride ซึ่งเป็นวัสดุหลักสำหรับ solid-state cooling devices ส่วนใหญ่มีการจัดหาและแปรรูปในประเทศจีน

text-primary สรุป

InnovestX ปรับคำแนะนำสำหรับ HANA เป็น OUTPERFORM ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 25.5 บาท มอง HANA เป็นหุ้น AI Proxy ที่มีแนวโน้มเติบโตดีขึ้น จากความร่วมมือกับ Phononic และการเข้าสู่ตลาด AI data center