บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิของ OSP ลง 7% เหลือ 3.4 พันล้านบาท และปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงมาอยู่ที่ 19 บาท

ไฮไลท์สำคัญ:

• INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิของ OSP ลง 7% เหลือ 3.4 พันล้านบาท (ลดลง 7.8% YoY)
• ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงมาอยู่ที่ 19 บาท (จาก 20 บาท) อ้างอิง -2SD PE ที่ 16.8 เท่า
• คาดการณ์ยอดขายในประเทศทรงตัว ขณะที่ยอดขายต่างประเทศเติบโตต่ำกว่าเป้า
• ต้นทุนการผลิตที่พุ่งสูงขึ้น ใน 2H69 และราคาขายที่คงเดิมจะกดดันให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง

ผลกระทบจากการบริโภคที่ชะลอตัวและต้นทุนที่สูงขึ้น:

INVX คาดการณ์ว่าการบริโภคในประเทศที่ชะลอตัวจะส่งผลกระทบต่อยอดขายในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค นอกจากนี้ ยอดขายต่างประเทศรวมมีแนวโน้มที่จะพลาดเป้าเมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน ส่งผลให้ปรับประมาณการรายได้ปี 2569 ของ OSP ลดลง 3.2% มาอยู่ที่ 2.58 หมื่นล้านบาท (เติบโต 1.1% YoY) โดยคาดว่ายอดขายในประเทศจะทรงตัว และยอดขายต่างประเทศจะเติบโต 5% เทียบกับเป้าหมายของบริษัทที่ 15%

OSP ยังไม่มีแผนปรับขึ้นราคาขาย ทั้งในกลุ่มเครื่องดื่มซึ่งมีการแข่งขันสูง หรือกลุ่มผลิตภัณฑ์ของใช้ส่วนบุคคล

ข้อสังเกตเกี่ยวกับต้นทุนและวัตถุดิบ:

ตั้งแต่ต้น 2Q69 เริ่มเห็นผลกระทบจากต้นทุนค่าขนส่งที่สูงขึ้น และระยะเวลาขนส่งที่นานขึ้นทั้งการขนส่งทางบกและทางทะเล แม้ว่าต้นทุนโดยรวมจะมีการป้องกันความเสี่ยงไว้แล้วบางส่วนผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่คาดว่าจะเห็นแรงกดดันเล็กน้อยต่ออัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q69

INVX ปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจาก 40.2% มาอยู่ที่ 39.7% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิถูกปรับลดลง 7% มาอยู่ที่ 3.4 พันล้านบาท ลดลง 7.8% YoY

สรุป:

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ OSP โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ลดลงมาอยู่ที่ 19 บาท เนื่องจากความกังวลด้านต้นทุนและวัตถุดิบที่สูงขึ้น รวมถึงการบริโภคที่ชะลอตัว

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ การแย่งยอดขายกันเองระหว่างสินค้าของบริษัท, ความเคลื่อนไหวของส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ, ความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบหลัก, การบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอลง และเศรษฐกิจและการเปลี่ยนแปลงนโยบายของกลุ่มประเทศ CLMV