บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับหุ้น M (MK Restaurants Group) พร้อมราคาเป้าหมาย 16 บาท แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 จะเติบโต qoq แต่ยังคงลดลง yoy

ไฮไลท์สำคัญ: โปรบุฟเฟต์หนุน SSSG

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ M จะอยู่ที่ 268 ล้านบาท (-33% yoy, +15% qoq) โดยการเติบโต qoq มาจากแคมเปญบุฟเฟต์ของ MK ที่ช่วยหนุนยอดขายและทำให้ Same Store Sales Growth (SSSG) ติดลบน้อยลงในระดับเลขตัวเดียว

รายละเอียดประมาณการ: รายได้เพิ่ม มาร์จิ้นทรงตัว

KSS คาดการณ์รายได้รวม Q2/25 อยู่ที่ 4,020 ล้านบาท (-2% yoy, +13% qoq) โดย SSSG อยู่ที่ -6.7% ซึ่งดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้า แม้มีความกังวลว่าโปรบุฟเฟต์จะกดดันมาร์จิ้น แต่ด้วยโครงสร้างต้นทุนที่มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายคงที่สูง ทำให้อัตรากำไรสุทธิทรงตัวที่ 6.7%

ข้อสังเกต: Upside จากโปรโมชั่นและแบรนด์ใหม่

KSS มองว่า M มี Upside ต่อประมาณการจาก 2 ปัจจัยหลัก:
1. ธุรกิจหลัก: หาก SSSG ปี 2568 อยู่ที่ -8% และ 0% ในปี 2569 จะหนุนกำไรและราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นราว 28% หรือ +7 บาทต่อหุ้น
2. แบรนด์ใหม่ "Bonus Suki": หากขยายสาขาได้ใกล้เคียง Lucky Suki (20 สาขา) และมีอัตรากำไรสุทธิ 10% จะเป็น Upside ราว 13% หรือคิดเป็นมูลค่าเพิ่มราว 3 บาทต่อหุ้น

สรุป: คงคำแนะนำ Neutral รอความชัดเจนกลยุทธ์

KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมาย 16 บาท โดยราคานี้ยังไม่รวม Upside จากกลยุทธ์โปรโมชั่นบุฟเฟต์ของ MK และแผนขยายสาขา "Bonus Suki" KSS มองว่าราคาหุ้นที่ปรับขึ้นกว่า 60% ได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปบ้างแล้ว