บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PR9: กำไร Q2/25 โตแรง! หยวนต้าฯ ชี้ปี 2568 เด่นสุดในกลุ่มโรงพยาบาล
P/E 18.49 YIELD 2.09 ราคา 19.10 (0.00%)
หุ้น PR9 หรือ โรงพยาบาลพระรามเก้า กำลังเนื้อหอม! บล.หยวนต้าฯ มองข้ามช็อต ปี 2568 กำไรโตโดดเด่นสุดในกลุ่มโรงพยาบาล ปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 29.70 บาท เชียร์ "ซื้อ"
ไฮไลท์สำคัญ
- คาดกำไรสุทธิ Q2/25 เติบโต 41% YoY หนุนโดยรายได้จากลูกค้าต่างชาติ และประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้น
- ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 7% เป็น 865 ล้านบาท (+21%YoY)
- คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 29.70 บาท อิงวิธี DCF
วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/25
บล.หยวนต้าฯ คาดการณ์กำไรสุทธิของ PR9 ใน Q2/25 อยู่ที่ 196 ล้านบาท ลดลง 2% QoQ แต่เติบโตสูงถึง 41% YoY การชะลอตัว QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การเติบโต YoY มาจากปัจจัยหนุนหลักคือ รายได้จากลูกค้าต่างชาติที่เติบโตอย่างโดดเด่น โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง บังคลาเทศ และ CLMV นอกจากนี้ ประสิทธิภาพในการทำกำไรที่ดีขึ้น จากการควบคุมต้นทุน และสัดส่วนการรักษาโรคเฉพาะทางที่มีมาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น ยังช่วยหนุนให้ EBITDA margin ปรับตัวดีขึ้นจาก 20.5% ใน Q2/24 เป็น 24.0%
แนวโน้มครึ่งปีหลัง (2H25) และประมาณการปี 2568
สำหรับแนวโน้มผลประกอบการใน 2H25 บล.หยวนต้าฯ คาดว่าจะเติบโตดีกว่าครึ่งปีแรก เนื่องจากเป็นช่วง High season และยังคงเติบโตเด่น YoY จากความสำเร็จในการขยายฐานลูกค้าต่างชาติ นอกจากนี้ กลุ่มลูกค้าจากประเทศพม่าเริ่มกลับมามากขึ้น และใน Q3/25 บริษัทมีโอกาสใช้รายการลดหย่อนทางภาษีจากเงินบริจาคอุปกรณ์ทางการแพทย์ ทำให้ภาษีจ่ายลดลง จากแนวโน้มผลประกอบการที่ดีกว่าคาดใน 1H25 บล.หยวนต้าฯ จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 7% จากเดิม เป็น 865 ล้านบาท (+21%YoY) โดยปรับสมมุติฐานรายได้เพิ่มขึ้น 6% และปรับอัตรากำไรขั้นต้นขึ้น 0.2%
เหตุผลที่ PR9 โดดเด่นในปี 2568
บล.หยวนต้าฯ มองว่า PR9 จะมีการเติบโตที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่มโรงพยาบาลในปี 2568 จากปัจจัยสนับสนุนดังนี้:
- การขยาย Capacity: ตึก B มีการปรับปรุงศูนย์เลสิค ย้ายออกมา ขยายห้องผ่าตัดได้ 3 ห้อง และขยายศูนย์เช็กอัปเพิ่มขึ้น
- กลยุทธ์เพิ่มรายได้จากศูนย์เฉพาะทาง: เช่น ศูนย์โรคไต โรคหัวใจ ศูนย์มะเร็งและข้อเข่าสำหรับผู้สูงอายุ และศูนย์ IVF
- การเจาะกลุ่มลูกค้าต่างชาติ: โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลางที่มีการเซ็นสัญญากับเอเจนซีในการส่งต่อผู้ป่วยมารักษา ทำให้สัดส่วนรายได้จากต่างชาติเพิ่มขึ้นจาก 17% ในปีก่อน เป็น 25% ของรายได้รวม
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
บล.หยวนต้าฯ คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PR9 โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 29.70 บาท (จากเดิม 27.00 บาท) สะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไร อิงวิธี DCF โดยใช้ WACC ที่ 7.2% และ Terminal Growth 3%