บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย DELTA ปี 2569 แม้คาดการณ์รายได้ยังเติบโต แต่กังวลเรื่องค่าใช้จ่ายและผลกระทบจากภาษี

ประเด็นสำคัญ

FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) ยังคงคำแนะนำ "REDUCE" สำหรับหุ้น DELTA พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายใหม่สำหรับปี 2569 ลงมาอยู่ที่ 102 บาท จากเดิม 72 บาท แม้ว่าบริษัทจะปรับเพิ่มเป้าหมายการเติบโตของรายได้ในปี 2568 ขึ้นเป็น 15-20% จากเดิม 10-15% เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่ม AI

ผลกระทบต่อผลกำไร

FSSIA แสดงความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มผลกำไรในครึ่งปีหลังของปี 2568 แม้ว่าปัญหาด้านกฎหมายจะได้รับการแก้ไขแล้ว แต่ยังมีปัจจัยกดดันจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับภาษีของสหรัฐฯ และค่าธรรมเนียมระหว่างบริษัทที่คาดว่าจะสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งคำสั่งซื้อ AI ในช่วงครึ่งปีหลังส่วนใหญ่จะมาจาก Delta Taiwan ซึ่งอาจทำให้กำไรผันผวน

การวิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2568

กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 4.63 พันล้านบาท ลดลง 15.7% (QoQ) และ 29.5% (YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่ Bloomberg คาดการณ์ไว้ 13% หากไม่รวมรายการพิเศษต่างๆ กำไรหลักจะอยู่ที่ 4.93 พันล้านบาท ลดลง 1% (QoQ) และ 17% (YoY) รายการพิเศษที่สำคัญ ได้แก่ ค่าใช้จ่ายทางภาษีที่เกี่ยวข้องกับภาษีของสหรัฐฯ จำนวน 10 ล้านเหรียญสหรัฐ (หรือ 320 ล้านบาท) และค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 2.6 ล้านเหรียญสหรัฐ (หรือ 86 ล้านบาท) จากลูกค้าที่อยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างธุรกิจ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของ AI ในอีก 3-5 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ต้องการเห็นการเติบโตของกำไรที่มีคุณภาพสูงขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับราคาหุ้นที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ยังมองว่าเป็นประเด็นด้าน ESG จึงคงคำแนะนำ "REDUCE" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 102 บาท (ปรับ P/E ขึ้นเป็น 50 เท่า) และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ต่ำเพียง 0.5% อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง หุ้น DELTA ยังคงมีโอกาสในการซื้อขายเนื่องจากมีความผันผวนสูง แต่ควรเข้าใกล้การเก็งกำไรด้วยความระมัดระวัง