บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities มอง BAREIT หรือ ทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์สนามบินการบินกรุงเทพ มีแนวโน้มกำไรปกติเติบโตต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ปี 2568 กำไรจะโต 7% จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/2567

KSecurities คาดการณ์รายได้ค่าเช่าและบริการหลักของผู้เช่า (BA) อยู่ที่ 298 ล้านบาท (+2.6% YoY, ทรงตัว QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจาก:

• รายได้ค่าเช่าคงที่เพิ่มขึ้นเป็น 97.5 ล้านบาท/เดือน
• การเติบโตของรายได้ตามสัญญาหลัก 2.5%
• รายได้ค่าบริการคงที่ 4.4 ล้านบาท/เดือน

นอกจากนี้ คาดว่าค่าใช้จ่ายรวมจะลดลงอยู่ที่ 78.3 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงเหลือ 52.9 ล้านบาท (-23% YoY, -5.2% QoQ)

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSecurities ประเมินว่า BAREIT จะประกาศเพิ่มเงินปันผล 1.4% เป็น 0.75 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 8.3% โดยกองทรัสต์มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว 100% ที่ 4.3 พันล้านบาท คิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อมูลค่าทรัพย์สินรวม (LTV) ที่ 29.6% ใน Q2/2567
ทั้งนี้ BAREIT มีแผนชำระคืนหนี้ 82.7 ล้านบาทในปี 2568 ซึ่งจะส่งผลให้กำไรหลักของกองทรัสต์ได้รับประโยชน์จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงเต็มปี

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSecurities ให้คำแนะนำ "ซื้อ" BAREIT โดยมีราคาเป้าหมาย 11.70 บาท ด้วยเหตุผลดังนี้:

• กระแสรายได้ที่มั่นคง พร้อมอัตราการปรับเพิ่มรายได้ 2% ต่อปี
• โอกาสในการได้รับประโยชน์จากวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง
• อายุสัญญาเช่าที่ยาวนานถึง 22.6 ปี