บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำ KBANK เป็น "ถือ" พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 170 บาท มองเป้า ROE 10% ทำได้ยาก

ประเด็นสำคัญ

Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น KBANK จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 170 บาท จากเดิม 175 บาท เนื่องจากความท้าทายในการบรรลุเป้าหมาย ROE ที่ 10% และแนวโน้มคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจอ่อนแอลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2568

รายละเอียดการวิเคราะห์

โบรกเกอร์ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 2-5% สะท้อนถึง NIM และการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลงจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอ โดยคาดว่า NIM ปี 2568 จะลดลง 32 bps YoY เหลือ 3.37% จากผลตอบแทนสินเชื่อที่ลดลง นอกจากนี้ Credit cost มีแนวโน้มสูงกว่าเป้าหมายทั้งปี โดยอาจสูงถึง 1.7% (เทียบกับเป้าหมาย 1.4-1.6%)

ข้อสังเกต

Maybank Securities มองว่าเป้าหมาย ROE ที่ 10% ภายในปี 2569 ของ KBANK ยังเป็นเรื่องที่ท้าทาย เนื่องจากความไม่แน่นอนของการเติบโตของรายได้และคุณภาพสินทรัพย์ โดยคาดการณ์อย่างระมัดระวังว่า ROE จะอยู่ที่ 8.5% ในปี 2568-2569 ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 170 บาท อิงจาก P/BV ปี 2568 ที่ 0.7 เท่า และ ROE ที่ 8.7%

สรุป

Maybank Securities แนะนำ "ถือ" หุ้น KBANK โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 170 บาท เนื่องจากความท้าทายในการบรรลุเป้าหมาย ROE และความกังวลเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ยังคงชอบ BBL มากกว่า KBANK เนื่องจากงบดุลที่แข็งแกร่งและมูลค่าที่น่าสนใจกว่า โดย BBL มีราคาเป้าหมายอยู่ที่ 180 บาท และคำแนะนำ "ซื้อ"