บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับราคาเป้าหมายลง

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CP Axtra (CPAXT TB) แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 26 บาท จากเดิม 32 บาท โดยอิงจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF การปรับลดประมาณการกำไรลงเล็กน้อยนี้ สะท้อนถึง SSSG (Same-Store Sales Growth) ที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการเติบโตของกำไรใน 2Q68 ที่อยู่ในระดับปานกลาง

text-primary คาดกำไร 2Q68 โต 9% YoY แต่ลดลง QoQ

MST คาดการณ์ว่ากำไรหลักของ CPAXT ใน 2Q68 จะอยู่ที่ 2.38 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 10% QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล การเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากการเพิ่มจำนวนสาขาและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นจาก Synergy อย่างไรก็ตาม SSSG ของทั้งธุรกิจขายส่ง (แม็คโคร) และค้าปลีก (โลตัส) ยังทรงตัวจากการบริโภคในประเทศที่ยังอ่อนแอและสภาพอากาศที่ไม่ร้อนเท่าปีก่อน แต่คาดว่ายอดขายรวมจะเติบโต 2% YoY จากยอดขายผ่านช่องทาง Omni-channel และกลุ่มลูกค้า HoReCa ที่เติบโตแข็งแกร่ง

text-primary ปรับลดประมาณการกำไร สะท้อน SSSG ที่อ่อนแอ

MST ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 ลง 7%/9% เพื่อสะท้อน SSSG ที่ต่ำกว่าคาด โดยคาดว่า SSSG ปี 68 ของแม็คโครและโลตัสจะอยู่ที่ +0.5%/+0.5% จากเดิมที่ +2.0%/+2.0% ขณะที่แผนการขยายสาขาในปี 68 ยังคงเดิม ได้แก่ เปิดแม็คโคร 8 สาขา โลตัสรูปแบบสาขาใหญ่ 3 สาขา ซูเปอร์มาร์เก็ต 6 สาขา และร้านขนาดเล็ก 200 สาขา MST คาดว่ากำไรหลักปี 68 จะเพิ่มขึ้น 9% YoY เป็น 1.18 หมื่นล้านบาท และเติบโตต่อเนื่อง 12% YoY เป็น 1.32 หมื่นล้านบาทในปี 69

text-primary แนวโน้มกำไรดีขึ้นในครึ่งหลังของปี 68

MST คาดว่า CPAXT จะมีกำไรแข็งแกร่งขึ้นในครึ่งปีหลังของปี 68 เทียบกับครึ่งปีแรกจาก Synergy ที่เพิ่มมากขึ้นทั้งด้านต้นทุนและค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ประกอบกับการเปิดสาขาใหม่มากขึ้น โดยเป้าหมาย synergy ในปี 68 ที่ 2.5 พันล้านบาทน่าจะบรรลุเป้าหมายได้หลังจากความคืบหน้า 23% แล้วใน 1Q68 ขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น โครงการเที่ยวไทยคนละครึ่งช่วงก.ค.-ต.ค. 68 น่าจะช่วยหนุนยอดขาย ส่วนรายได้ค่าเช่าคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นในครึ่งปีหลังเนื่องจากมีการปรับปรุงและขยายพื้นที่ให้เช่ามากขึ้น