บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ SC Asset (SC) คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.65 พันลบ. (-3% y-y) คงราคาเป้าหมาย 2.50 บาท แนะนำ "Trading Buy" มอง 2H25F ดีกว่า 1H25 และกำไรสุทธิปี 2569 โตสูง y-y เป็น key highlight

Presale Q2/25 ทรงตัว แต่มีสัญญาณบวก

ยอดขายรอรับรู้รายได้ (Presale) ใน Q2/25 อยู่ที่ 5.7 พันลบ. ทรงตัว y-y แต่เพิ่มขึ้นถึง 46% q-q โดยเฉพาะกลุ่มโครงการแนวราบ (Low-rise) ที่เติบโตอย่างโดดเด่นจากอัตราการดูดซับ (take-up rate) ที่ดีของโครงการใหม่ ในขณะที่ยอดขาย Presale คอนโดลดลงเนื่องจากการยกเลิกโครงการ Scope Thonglor

รายละเอียด Presale แยกตามประเภทโครงการ

• Low-rise: 5.3 พันลบ. (+31% y-y, +117% q-q) จากการเปิด 5 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 7.4 พันลบ.
• Condo: 0.4 พันลบ. (-74% y-y, -71% q-q) ไม่มีโครงการใหม่ และมีการยกเลิกโครงการ Scope Thonglor ประมาณ 700 ลบ.

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ (Norm. profit) ใน Q2/25F จะเพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่มีแนวโน้มดีขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิอาจลดลง y-y เนื่องจากไม่มีรายการพิเศษ (extra gain) เหมือน Q2/24

สำหรับแผนธุรกิจปี 2568 SC ตั้งเป้า Presale ที่ 26.0 พันลบ. (+4% y-y) และ Transfer ที่ 23.0 พันลบ. (+8% y-y) โดยเน้นการเติบโตในกลุ่ม Low-rise และเพิ่มสัดส่วนรายได้จาก Non-residential (โรงแรมและคลังสินค้า) เป็น 8% ของรายได้รวม

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 1.65 พันลบ. (-3% y-y) และคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะกลับมาเติบโตสูงถึง 32% y-y จากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดใหม่และผลประกอบการที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรมและคลังสินค้า

ถึงแม้ว่าระยะสั้น SC อาจเผชิญกับผลกระทบจากการชะลอตัวของตลาดบ้านระดับบนและการแข่งขันที่สูงขึ้น แต่ KSS มองว่า SC ยังคงน่าสนใจในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2569 ที่กำไรสุทธิจะกลับมาเติบโตอย่างโดดเด่น

KSS ประเมินมูลค่าหุ้น SC โดยใช้ P/E ratio ปี 2568 ที่ 6.4 เท่า ได้ราคาเป้าหมายที่ 2.50 บาท และคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันมี Downside จำกัด และเป็นโอกาสในการสะสม