บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ประเมิน AOT ในประเด็น King Power ขอเจรจาสัญญา Duty Free ใหม่ คงคำแนะนำ "Neutral" ที่ราคาเป้าหมาย 31.25 บาท มองว่าข้อสรุปจะช่วยปลด Overhang ที่กดดันหุ้นมานาน

AOT ตั้งคณะทำงานพิจารณาทางเลือก

ผู้บริหาร AOT แจง King Power ยื่นหนังสือขอเจรจาสัญญา Duty Free ใหม่ 3 ฉบับ (สุวรรณภูมิ, ดอนเมือง, ภูเก็ต-เชียงใหม่-หาดใหญ่) เนื่องจากค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำไม่สอดคล้องกับสภาวะปัจจุบัน AOT ตั้งคณะทำงานพิจารณาทางเลือก (ยกเลิกสัญญา หรือแก้ไขสัญญา) โดยจ้างที่ปรึกษาประเมินผลกระทบ คาดได้ข้อสรุปใน 2 เดือน

ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา

KSS คาดการณ์ว่าค่าผลประโยชน์ตอบแทนรวมทุกสัญญาปี 2023 ของ King Power อยู่ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 35% ของยอดขาย แต่ขาดทุน 25 ล้านบาท เทียบกับปี 2019 ที่มีกำไร 3.1 พันล้านบาท ส่วนปี 2024 คาดค่าผลประโยชน์ตอบแทนอยู่ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท AOT ยืนยันจะเรียกเก็บผลประโยชน์ตามปกติ และเร่งหารายได้เพิ่มมาชดเชย เช่น การปรับขึ้นค่า PSC

คำแนะนำการลงทุน

Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 31.25 บาท (DCF, WACC 7.3%) ประเมินภายใต้สมมติฐาน Worst case ของค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำที่ 1.2 หมื่นล้านบาทต่อปี เชื่อว่าราคาหุ้น AOT ได้สะท้อนปัจจัยเสี่ยงไปแล้ว และหาก AOT กับ King Power ตกลงผลประโยชน์ตอบแทนใหม่ได้สูงกว่าที่คาด จะเป็น Upside ต่อราคาหุ้น