บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.50 บาท

Krungsri Securities (KSS) ประเมิน SC Asset Corporation (SC) โดยคงคำแนะนำ "Trading Buy" และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.50 บาท แม้ว่าผลประกอบการระยะสั้นจะถูกกดดันจากกำลังซื้อที่ลดลงและค่าใช้จ่ายในการเปิดตัวธุรกิจใหม่ แต่คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 32% จากการโอนคอนโดมิเนียมโครงการใหม่

ยอด Presale และ Transfer QTD: ทรงตัว แต่มีสัญญาณบวกจาก Low-Rise

KSS มีมุมมองที่เป็นกลางต่อยอด presale ในช่วงเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2568 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 3.9 พันล้านบาท แม้ว่าค่าเฉลี่ย presale ต่อเดือนจะสูงกว่าในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากกลุ่ม low-rise มีผลงานดีขึ้น แต่เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้ายังคงลดลงตามกำลังซื้อที่ชะลอตัว โดยเฉพาะในกลุ่มบ้านระดับบน สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 2/2568 KSS คาดว่า presale, transfer และกำไรสุทธิมีโอกาสลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอและผลกระทบต่อยอดขายคอนโดจากเหตุการณ์แผ่นดินไหว

ข้อสังเกต: 2H25F สดใส, ธุรกิจใหม่หนุน, แต่ต้องจับตา Low-Rise

KSS คาดการณ์ว่าแนวโน้มในครึ่งหลังของปี 2568 (2H25F) จะดีกว่าครึ่งปีแรก (1H25F) ทั้งในด้าน presale, transfer และกำไรสุทธิ รวมถึงการเปิดตัวโรงแรมใหม่ 2 แห่งในช่วงปลายไตรมาส 3/2568 อย่างไรก็ตาม มีโอกาสที่กำไรสุทธิปี 2568 จะต่ำกว่าเป้าหมายที่ 1.65 พันล้านบาท (-3% y-y) หากการโอนกลุ่ม low-rise ต่ำกว่าเป้าที่วางไว้ นอกจากนี้ ธุรกิจโรงแรมและคลังสินค้าที่อยู่ในช่วงเริ่มต้นดำเนินการอาจกดดันค่าใช้จ่ายในระยะแรก

สรุป: Trading Buy, มองข้ามปี 2568 ไปยังการเติบโตในปี 2569

KSS ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยมองว่า portfolio กลุ่ม residential ถูกกดดันจากกำลังซื้อที่ลดลง แต่คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะกลับมาเติบโตสูงถึง 32% เนื่องจากคอนโดมิเนียมโครงการใหม่จะเริ่มโอนมากขึ้น และธุรกิจโรงแรมและคลังสินค้าจะสร้างผลประกอบการที่ดีขึ้น ทั้งนี้ ราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2568 เพียง 4.3 เท่า ซึ่ง KSS มองว่ามี downside จำกัด ทั้งนี้ KSS ประเมินมูลค่าหุ้น SC โดยใช้ P/E ratio ที่ 6.4 เท่า สำหรับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568 ที่ 0.39 บาท