บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: TOP ได้เงินคืนหนุน

KSS (Krungsri Securities) มองบวกต่อ TOP (Thai Oil) หลังยึดเงินประกันจากผู้รับเหมาได้ 1.2 หมื่นลบ. ช่วยลดต้นทุนส่วนเพิ่มโครงการ CFP ปรับราคาเป้าหมายเป็น 33 บาท จากเดิม 28 บาท และปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "Buy" จาก "Neutral" มองยังมี Upside จากการยึดหลักประกันส่วนที่เหลือ

รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS ระบุว่า TOP สามารถบังคับหลักประกันจากผู้รับเหมาหลักที่ทำงานก่อสร้างไม่ได้ตามสัญญาได้ราว 12,339 ลบ. ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดภาระต้นทุนส่วนเพิ่มโครงการ CFP ได้ราว 15% ลดภาระทางการเงิน และสะท้อนว่า TOP ไม่จำเป็นต้องดำเนินการก่อสร้างต่อโดยอาศัยผู้รับเหมาหลักรายเดิม ซึ่งจะช่วยลดปัญหายืดเยื้อในการชำระเงินผู้รับเหมาช่วง KSS ได้ปรับประมาณการขึ้นเพื่อสะท้อนเงินสดที่เพิ่มขึ้นข้างต้น

KSS มองว่าการยึดหลักประกันฯ ยังมีมูลค่าเหลืออีกราว 4.3 พันลบ. หากยึดได้จะเป็นมูลค่าเพิ่มอีกราว 1.9 บาท/หุ้น (มูลค่าหลักประกันฯทั้งหมดคือราว 16,634 ลบ.) KSS คงแผนทยอย COD โครงการ CFP แต่ละหน่วยไปจนถึงปี 2571 ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอผลประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) วันที่ 21 ก.พ. 2568 เพื่อดำเนินการก่อสร้างต่อ

สรุปและคำแนะนำ

KSS มองว่า TOP พร้อมดำเนินการด้านกฎหมายเพื่อรักษาสิทธิ์ต่อไป เพื่อลดผลกระทบของต้นทุนส่วนเพิ่มของโครงการ CFP KSS มองบวกต่อการยึดเงินหลักประกันฯ ได้ 1.2 หมื่นลบ. มาช่วยลดภาระต้นทุนส่วนเพิ่มของ CFP และลดภาระทางการเงิน รวมถึงสะท้อนว่ามีโอกาสสูงที่จะเห็น TOP เปลี่ยนผู้รับเหมาฯ หลักในการก่อสร้าง ทำให้ตัดความเสี่ยงการชำระค่าจ้างผู้รับเหมาฯ ช่วงยืดเยื้อได้ โดย KSS ได้รวมต้นทุนส่วนเพิ่มที่บริษัทประกาศราว 8.1 หมื่นลบ. ไว้ในประมาณการแล้ว ซึ่งรวมค่าใช้จ่ายกรณีที่ต้องเปลี่ยนผู้รับเหมาฯ และจ่ายชดเชยผู้รับเหมาฯ ช่วงย้อนหลังไว้แล้ว