บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities ยังคงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ QH โดยมีราคาเป้าหมายที่ 1.32 บาท อิงตามวิธี SOTP (Sum-of-the-Parts) โดยประเมินมูลค่าธุรกิจหลักที่ 0.12 บาท และมูลค่าการลงทุนที่ 1.20 บาท

คาดการณ์ยอด Presales และ Transfers

KGI คาดการณ์ว่ายอด Presales ในไตรมาส 2/2568 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลงถึง 48% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากเดือนเมษายนที่ผ่านมาค่อนข้างเงียบเหงา อย่างไรก็ตาม เริ่มเห็นสัญญาณการปรับตัวดีขึ้นในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม KGI คาดว่ายอด Presales ในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ซึ่งเท่ากับไตรมาส 1/2568 ทำให้เป้าหมาย Presales ทั้งปีที่ 7.8 พันล้านบาทดูเหมือนจะไม่น่าจะทำได้ตามเป้า เนื่องจากยอด Presales ในไตรมาส 1/2568 คิดเป็นเพียง 16% ของเป้าหมายทั้งปี

ในส่วนของ Transfers KGI คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 40-45% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่จะลดลง 30-35% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า มาอยู่ที่ 1.3-1.4 พันล้านบาท เนื่องจากการขายคอนโดมิเนียม Q Sukhumvit ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 23% ในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากสัดส่วนการขายคอนโดมิเนียมที่มีอัตรากำไรสูงเพิ่มขึ้น โดย Transfers ในไตรมาส 1/2568 คิดเป็น 13% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 7.7 พันล้านบาท

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในครึ่งปีหลัง

QH มีแผนที่จะเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยใหม่ 4 โครงการ มูลค่า 6.9 พันล้านบาท และเปิดตัวแคมเปญการตลาดเพื่อขาย 10 ยูนิตที่คัดสรรมาใน Q Sukhumvit โดยให้ส่วนลดจำนวนมาก KGI ประมาณการว่ากำไรในไตรมาส 2/2568 จะฟื้นตัวมาอยู่ที่ประมาณ +/-500 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากระดับต่ำสุดในไตรมาส 1/2568 แต่ลดลงจาก 620 ล้านบาทในไตรมาส 2/2567

สรุป

ถึงแม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2568 จะคิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปีของ KGI ที่ 1.975 พันล้านบาท (-8% YoY) แต่ KGI ยังคงคำแนะนำ "Underperform" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 1.32 บาท อิงตามวิธี SOTP โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากสภาวะเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, มาตรการการให้สินเชื่อที่เข้มงวดท่ามกลางหนี้ครัวเรือนที่สูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ