บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

SPRC ยังคงคำแนะนำ Neutral โดยเน้นหาจังหวะเข้า trading ช่วงสั้นตามทิศทางค่าการกลั่น

---

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q68 ลดลง 33.6% QoQ อยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท จากการบันทึกกลับเป็นขาดทุนรายการพิเศษ 1.2 พันล้านบาท แต่คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น 69.4% QoQ อยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท หนุนจากค่าการกลั่น (Market GRM) ที่เพิ่มขึ้นเป็น 9.3 เหรียญฯ/บาร์เรล

วิเคราะห์ผลประกอบการและประมาณการ

ASPS คาดกำไรปกติปี 2568 อยู่ที่ 4.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 111.4% YoY จากค่าการกลั่นเฉลี่ยที่ 6.1 เหรียญฯ/บาร์เรล และปริมาณการนำเข้าน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569 ขึ้น 20.7% เป็น 2.2 พันล้านบาท เพื่อให้สอดคล้องกับการรับรู้ค่าใช้จ่ายในการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ของ SPRC ที่จะบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ที่ลดลง และส่วนที่เหลือเป็นรายจ่ายลงทุน (CAPEX) ภายใต้ประมาณการใหม่ คาดกำไรปกติปี 2569 ลดลง 44.5% YoY โดยยังคงสมมติฐานค่าการกลั่นเฉลี่ยที่ 5.5 เหรียญฯ/บาร์เรล สำหรับ 1Q69 คาดกำไรปกติลดลง QoQ จากแผนหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ 24 วัน และค่าการกลั่นที่อ่อนตัวตามฤดูกาล

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

ASPS ระบุว่า SPRC ให้ความสำคัญกับสิ่งแวดล้อม (Environment), สังคม (Social) และการกำกับดูแล (Governance) ซึ่งส่งผลให้ได้รับการจัดอันดับ SET ESG Ratings ที่ระดับ BBB จากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ, อุบัติเหตุที่อาจทำให้โรงกลั่นหยุดชะงัก และการพึ่งพิงลูกค้ารายใหญ่ในการจำหน่ายและจัดหาผลิตภัณฑ์

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ASPS ให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2569 ที่ 7.0 บาท/หุ้น (เดิม 5.8 บาท/หุ้น) และยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยแนะนำให้เข้า trading ช่วงสั้นตามทิศทางค่าการกลั่นที่อาจดีดตัวขึ้นจากความเสี่ยงด้านสงครามและพายุฤดูหนาวที่อาจกระทบต่อ supply ในตลาดโลก ทั้งนี้ ASPS ประเมิน EPS ปี 2569 ที่ 0.52 บาท และปี 2570 ที่ 0.62 บาท