บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS หั่นเป้า CPAXT เหลือ 23.50 บาท ชี้โครงการใหม่ฉุดกำไร
P/E 24.47 YIELD 2.14 ราคา 24.80 (0.40%)
KSS ปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมาย
บล.กรุงศรี (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น CPAXT จาก "Neutral" เป็น "Reduce" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 23.50 บาท จากเดิม 33 บาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรวมสมมติฐานผลกระทบของโครงการ Happitat ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้กำไรของบริษัทลดลง
รายละเอียดผลกระทบจากโครงการ Happitat
KSS คาดว่าโครงการ Happitat จะทำให้ CPAXT มีภาระดอกเบี้ยจ่าย 300 ล้านบาทต่อปี ตั้งแต่ปี 2568-2569 และจะขาดทุน 500 ล้านบาทในปี 2569 ซึ่งเป็นปีแรกของการเปิดดำเนินการ นอกจากนี้ ยังมีการคิดค่าเสื่อมราคาจากสินทรัพย์ถาวร 11,000 ล้านบาท (ยกเว้นที่ดิน) ทำให้ KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 2% เหลือ 11.2 พันล้านบาท และปี 2569 ลง 6% เหลือ 11.9 พันล้านบาท KSS คาดว่าโครงการนี้จะกลับมาทำกำไรสุทธิได้ในปี 2571
มุมมองและคำแนะนำ
แม้ KSS จะมองว่าผลการดำเนินงานของ CPAXT ยังดี โดยเฉพาะยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เติบโต 2-3% ในไตรมาส 4/2567 จากธุรกิจอาหารสด และคาดว่า SSSG จะยังดีต่อเนื่องในปี 2568 จากมาตรการกระตุ้นของรัฐบาลและการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว แต่โครงการ Happitat จะกดดันกำไรของบริษัทไปอีก 2 ปี ทำให้ KSS ปรับลดราคาเป้าหมายลง โดยใช้ P/E ปี 2568 ที่ 21.8 เท่า ซึ่งสมเหตุสมผลกับการเติบโตของ EPS ที่ 5-6% KSS มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ 25.1 เท่า ของ P/E ปี 2568 ถือว่าแพง โดยมีความเสี่ยงหลักคือ การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ที่อาจกดดันการเติบโตของกำไรในระยะสั้น
KSS ให้ราคาเป้าหมาย CPAXT ที่ 23.50 บาท โดยใช้วิธี P/E Ratio อิงจากประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2568 ที่ 1.08 บาท และ P/E Ratio ที่ 21.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย P/E Ratio ของกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกัน