บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ. ซีพี แอ็กซ์ตร้า (CPAXT) ตั้งเป้าธุรกิจระดับปานกลาง สะท้อนความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ KS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 29.20 บาท

ภาพรวมธุรกิจและแนวโน้ม

ยอดขาย SSSG ในเดือนเมษายนเติบโตต่ำกว่า 1% แต่ผู้บริหารมั่นใจว่าจะเร่งตัวขึ้นในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน คาดการณ์ว่าสภาพอากาศจะดีกว่าปีที่แล้ว ผู้บริหารคาดว่ายอดขาย SSSG ปี 2568 จะเติบโต 7-9% อย่างไรก็ตาม CPAXT ปรับลดเป้าการเติบโตของยอดขายทั้งปี 2568 เหลือ 5-7% เนื่องจากเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า

การรับรู้การผนึกกำลัง (Synergy) ในไตรมาส 1/2568 มีมูลค่ารวมประมาณ 570 ล้านบาท คิดเป็น 23% ของเป้าหมายทั้งปี 2568 ที่ 2.5 พันล้านบาท คาดว่าจะมีการรับรู้การผนึกกำลังเพิ่มเติมในไตรมาสต่อๆ ไป โดยคาดว่าจะมีการรับรู้การผนึกกำลังสูงสุดในไตรมาส 4/2568 ซึ่งสอดคล้องกับปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น

โครงการอสังหาริมทรัพย์ (Real Estate) ไตรมาส 1/2568 รายได้ค่าเช่าลดลงประมาณ 1% เนื่องจากการย้ายออกของผู้เช่าที่ให้ผลตอบแทนดีและการปรับปรุงพื้นที่ คาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เมื่อพื้นที่ปรับปรุงกลับมาเปิดให้บริการ ไตรมาส 4/2568 คาดว่ารายได้ค่าเช่าจะเติบโต 7-9% จากการปรับปรุง 45 สาขาและการขยาย 14 สาขา ค่าเช่าต่อตารางเมตรอาจทรงตัวหรือลดลงจากสัดส่วนผู้เช่า F&B ที่เพิ่มขึ้น

โครงการ CPNREIT ภูเก็ต AXTRART เปิดประมูลโครงการ CPNREIT ภูเก็ตในวันที่ 13-23 พฤษภาคม 2568 CPAXT มีสิทธิ์ซื้อก่อน (First Right of Refusal) หากมีการเปลี่ยนเจ้าของ โครงการมีขนาด 31,000 ตร.ม. พื้นที่ให้เช่าสุทธิ 23,000 ตร.ม. มูลค่าประเมิน 3.2 พันล้านบาท (ณ 31 มกราคม 2568) คาดว่าจะเห็นความชัดเจนของดีลภายในไตรมาส 3/2568

ข้อสังเกตและมุมมอง

KS มีมุมมองระมัดระวังต่อ SSSG และยอดขาย จากกำลังซื้อที่อ่อนแอและเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า อย่างไรก็ตาม KS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อประโยชน์จากการผนึกกำลัง ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในครึ่งปีหลังของปี 2568

KS คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 1.22 หมื่นล้านบาท (+15.9% YoY) อิง SSSG ประมาณ 2% สมมติฐานการเติบโตปี 2568 ของ KS อยู่ที่ 15.9% ขณะที่ผลการดำเนินงานครึ่งปีหลังของปี 2568 น่าจะดีกว่าครึ่งปีแรกของปี 2568

สรุป

KS ประเมินมูลค่าหุ้น CPAXT โดยอิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.4% และ Terminal Growth Rate ที่ 3%