บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KS (KSecurities) ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CPALL แม้ว่าแนวโน้มการบริโภคในประเทศจะยังคงท้าทาย แต่ธุรกิจยังคงมีความยืดหยุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) และสัดส่วนผลิตภัณฑ์อาหารพร้อมรับประทานที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มและวิเคราะห์:

KS คาดการณ์ว่ากำไรของ CPALL ยังคงอยู่ในแนวโน้มที่เป็นบวก โดยได้รับการสนับสนุนจากสัดส่วนผลิตภัณฑ์อาหารพร้อมรับประทานที่เพิ่มขึ้น และความหลากหลายของสินค้าที่มากขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังคงเป้าหมายการเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ 20-30% อย่างไรก็ตาม KS มีมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อ SSSG ในช่วงปี 2568 เนื่องจากการเติบโตของนักท่องเที่ยวที่ชะลอลง และการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังระมัดระวัง SSSG ณ ช่วงต้นปี 2568 ยังคงเป็นบวกที่ประมาณ 1% แต่อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจมีแนวโน้มขยายตัวราว 20-30 bps

โครงการซื้อหุ้นคืนและการรีไฟแนนซ์:

คณะกรรมการของ CPALL ได้อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืน โดยมีวงเงินสูงสุด 7.5 พันล้านบาท สำหรับจำนวนหุ้นไม่เกิน 150 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 1.67% ของทุนจดทะเบียนที่ชำระแล้ว KS มีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อโครงการนี้ เนื่องจากคาดว่าจะช่วยเพิ่มอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) และกำไรต่อหุ้น (EPS) นอกจากนี้ CPALL มีแผนออกหุ้นกู้ชุดใหม่ในช่วงกลางปี เพื่อรีไฟแนนซ์หนี้ที่จะครบกำหนดราว 1.97 หมื่นล้านบาท โดยคาดว่าการออกหุ้นกู้ครั้งใหม่นี้จะมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ลดลง สอดคล้องกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในช่วงขาลง

สรุปและคำแนะนำ:

KS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 68.00 บาท อิงตามวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ด้วยอัตราคิดลด 8.4% ซึ่งสะท้อนถึง P/E ปี 2568 ที่ 23.2 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตราว 0.93SD