บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CHAYO โชว์กำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 80 ล้านบาท โต 2411% YoY และ 32% QoQ หนุนจากการจัดเก็บหนี้ที่เพิ่มขึ้น แต่ Krungsri Securities (KSS) ยังคงมุมมองระมัดระวังต่อสภาวะเศรษฐกิจที่อาจกระทบ Cash Collection

กำไร Q1/25 โตแรง แต่ Q2/25 อาจแผ่ว

KSS รายงานว่ากำไรสุทธิของ CHAYO ใน Q1/25 พุ่งขึ้นอย่างมาก YoY และ QoQ จาก Cash Collection ที่เพิ่มขึ้น 36% YoY จากการจัดเก็บหนี้ไม่มีหลักประกันได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ว่ากำไรใน Q2/25 จะลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจที่อาจส่งผลให้ Cash Collection ชะลอตัว และทำให้การตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิต (ECL) กลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

ใน Q1/25 CHAYO ซื้อหนี้เพิ่มเติมได้เพียง 971 ล้านบาท ซึ่งเป็นหนี้ไม่มีหลักประกันทั้งหมด ทำให้ปัจจุบันมีมูลหนี้ที่บริหารจัดการทั้งหมดราว 1.04 แสนล้านบาท และมี NPA รอการขายอีก 664 ล้านบาท

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

KSS ระบุว่ากรณีที่ดินพังงายังอยู่ระหว่างรอขาย โดยเป็น NPA ที่แยกส่วนจากเดิมที่เป็น Secured NPL เนื่องจากบริษัทฯ มีการประมูลที่ดินดังกล่าวกลับมาเพื่อแบ่งแปลงที่ดินขายหลังจากผู้ชนะรายเก่าไม่สามารถจ่ายเงินประมูลได้

Cash Collection ใน Q1/25 รวมอยู่ที่ 200 ล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ โดยการจัดเก็บหนี้ไม่มีหลักประกันเพิ่มขึ้น แต่การจัดเก็บหนี้มีหลักประกันปรับตัวลง

คงคำแนะนำ Neutral

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CHAYO โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP25F) ที่ 2.60 บาท อิง PBV 0.6x เทียบเท่า -1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง