บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary FSSIA มอง GABLE ยังน่าสนใจ แม้ผลงาน Q1/25 มีปัจจัยกดดัน

FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd) วิเคราะห์หุ้น GABLE โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 5.00 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี (book value) ณ สิ้น Q1/25 ที่ 3.12 บาทต่อหุ้น แม้ผลประกอบการ Q1/25 จะมีปัจจัยกดดันจากค่าใช้จ่ายพิเศษ แต่ FSSIA ยังคงเชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตของ GABLE ในระยะยาว

text-primary ผลประกอบการ Q1/25: ขาดทุนจากค่าใช้จ่ายพิเศษ แต่ธุรกิจหลักยังประคองตัวได้

GABLE รายงานผลขาดทุนสุทธิ 8 ล้านบาทใน Q1/25 เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายจากการปรับโครงสร้างภายในองค์กร 33 ล้านบาท หากไม่รวมรายการ one-off นี้ บริษัทจะมีกำไรหลัก 18 ล้านบาท ลดลง 84% QoQ (เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล) แต่เพิ่มขึ้น 112% YoY (จากฐานที่ต่ำผิดปกติในปีก่อน) ซึ่งต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ถึงแม้ว่าธุรกิจหลักจะยังสามารถประคองตัวได้ในช่วง low season แต่ gross margin ที่ 16.9% ยังค่อนข้างต่ำ นอกจากนี้ รายได้รวมยังลดลง 19% QoQ จากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 20% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากกลุ่ม Business Application ที่ GABLE ได้ลงทุนตั้งแต่ Q3/24

text-primary ข้อสังเกต: การฟื้นตัวอาจช้ากว่าที่คาด

FSSIA ตั้งข้อสังเกตว่าการฟื้นตัวของ GABLE อาจเป็นไปอย่างช้าๆ เนื่องจากความระมัดระวังในการใช้จ่ายขององค์กร การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่สูง และความล่าช้าในการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับ virtual banking ซึ่งอาจเริ่มเห็นผลใน H2/25 ปัจจัยเหล่านี้ถือเป็นความเสี่ยงขาลงต่อประมาณการกำไรทั้งปีของ FSSIA

text-primary สรุป: Valuations ยังน่าสนใจ แต่ต้องจับตาการฟื้นตัว

ถึงแม้จะมีปัจจัยกดดันในระยะสั้น แต่ FSSIA มองว่า valuations ของ GABLE ยังคงน่าสนใจ โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี ณ สิ้น Q1/25 ที่ 3.12 บาทต่อหุ้น FSSIA คาดการณ์การเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 5-15% YoY และ gross margin ที่จะฟื้นตัวเป็น 19-20% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรจับตาดู pace การฟื้นตัวของบริษัทอย่างใกล้ชิด