บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SNNP รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 170 ล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่เป็นการเติบโตที่ไม่หวือหวาเท่าที่ควร โดยรวมแล้วผลประกอบการไม่น่าตื่นเต้นมากนัก

ผลประกอบการ

รายได้รวม ลดลง 8% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยรายได้ในประเทศ เติบโต 10% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในขณะที่รายได้จากต่างประเทศ ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (-19% q-q, -18% y-y) โดยเฉพาะในเวียดนาม (-22% q-q, -30% y-y) เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลและการปรับสต็อกสินค้าของผู้จัดจำหน่าย

อัตรากำไรขั้นต้นใน Q1/25 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 30.4% เพิ่มขึ้นจาก 29.9% ใน Q4/24 และ 29.5% ใน Q1/24 ปัจจัยหลักมาจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย (รายได้จากขนมขบเคี้ยวเติบโตมากกว่าเครื่องดื่ม) และความพยายามในการบริหารจัดการต้นทุนอย่างต่อเนื่อง

แม้จะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และเปลี่ยนตัวพรีเซนเตอร์ของแบรนด์ แต่บริษัทฯ ยังคงควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี โดยรักษาสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ให้อยู่ในเป้าหมายที่ 16.5% ลดลงจาก 17% ใน Q4/24 และใกล้เคียงกับ 16.4% ใน Q1/24

ข้อสังเกต

กำไรสุทธิ Q1/25 ของ SNNP คิดเป็น 23.5% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA คาดว่ากำไรสุทธิ Q2/25 จะ ปรับตัวดีขึ้น ทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและปีที่แล้ว

ถึงแม้กำลังซื้อของผู้บริโภคจะเริ่มอ่อนตัวลง แต่ผลิตภัณฑ์ของ SNNP มีราคาที่ เข้าถึงได้ง่าย และ ขายได้อย่างรวดเร็ว อีกทั้งการกลับมาเรียนของนักเรียน (ซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักที่รวมถึงเด็กและวัยรุ่น) จะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของรายได้

ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 เป็นตัวเลขสองหลัก และยังคงเป้ารายได้จากเวียดนามไว้ที่ 600-700 ล้านบาท (รายได้จากเวียดนามใน Q1/25 คิดเป็น 16-18% ของเป้าหมายทั้งปี) นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังคงเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ไม่ต่ำกว่า 30%

สรุป

FSSIA ยังคงประมาณการการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 11% y-y และคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 15 บาท อ้างอิงจากผลการดำเนินงานล่าสุดและแนวโน้มในอนาคต ราคาเป้าหมายนี้คำนวณโดยพิจารณาจากปัจจัยต่างๆ เช่น การเติบโตของรายได้ อัตรากำไร และการควบคุมค่าใช้จ่าย

ณ ราคาปิดล่าสุดที่ 12 บาท ราคาเป้าหมายใหม่นี้บ่งชี้ถึง โอกาสในการปรับตัวขึ้น (upside) 25.0% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของประมาณการนักวิเคราะห์ (consensus) 10.3%