บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BYD Securities มอง CCET มีโอกาสเติบโตจากกระแส AI และการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ถือ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 7.20 บาท

CCET กับห่วงโซ่อุปทาน AI

ถึงแม้ CCET จะเริ่มเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทาน AI โดยเฉพาะการประกอบ Server ที่คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ใน 4Q26 แต่รายได้หลักยังคงมาจากผลิตภัณฑ์เดิม เช่น Memory storage, Laser printer และ Smart wearable device การเติบโตจาก AI ยังต้องใช้เวลาในการเจรจาและเตรียมการผลิต

ความต้องการ SSD ยังแข็งแกร่ง จากการลงทุนของ Hyperscaler ทำให้คำสั่งซื้อ Memory storage ขยายตัว นอกจากนี้ CCET ยังมีกำลังการผลิตในหลายประเทศ ช่วยลดความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ แม้ราคา Memory จะปรับตัวขึ้น แต่บริษัทได้ดำเนินมาตรการลดผลกระทบ เช่น เพิ่ม Supplier และทำสัญญาจัดหาวัตถุดิบล่วงหน้า

แนวโน้ม 2Q26 ฟื้นตัวตามฤดูกาล คาดว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นจาก 1Q26 ตามปัจจัยฤดูกาลและการเร่งส่งมอบสินค้า โดยเฉพาะ Data storage และ Smart wearable device แต่อาจทรงตัวเมื่อเทียบ y-y จากการปรับรูปแบบการรับรู้รายได้เป็น Consignment ส่วนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงปีก่อน

ข้อสังเกตและประมาณการ

BYD ปรับประมาณการกำไรสุทธิขึ้นเป็น 2.7 พันล้านบาท และ 3.0 พันล้านบาท ในปี 2569 และ 2570 ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานรายได้และ GPM เป็น 5.50% คาดว่ารายได้จะเร่งตัวในช่วง 2Q–3Q ก่อนชะลอลงใน 4Q รายได้จากผลิตภัณฑ์ AI คาดว่าจะเริ่มมีนัยสำคัญต่อผลประกอบการตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป

ราคาเป้าหมายใหม่ 7.20 บาท อิงการประเมินมูลค่าด้วย PER ที่ระดับ 27 เท่า ซึ่งยังสะท้อนส่วนลดประมาณ 20% เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่ม เนื่องจากผลประกอบการยังมีข้อจำกัดด้านการขยายตัว GPM อย่างไรก็ตาม ระดับ PER ดังกล่าวได้สะท้อนศักยภาพการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก และการเริ่มมีบทบาทเชื่อมโยงกับ AI

สรุป

BYD ปรับคำแนะนำ CCET ขึ้นเป็น "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 7.20 บาท มองว่าบริษัทมีโอกาสเติบโตจากกระแส AI และการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก แม้ว่าการเติบโตจาก AI ยังต้องใช้เวลา แต่ศักยภาพในการฟื้นตัวของธุรกิจหลักและการเชื่อมโยงกับ AI เป็นปัจจัยที่ตลาดให้ Premium