บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 48 บาท จากเดิม 44 บาท สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของโรงไฟฟ้า Gheco-1 และการเติบโตในระยะยาวจากการลงทุนในโครงการพลังงานแสงอาทิตย์

Gheco-1 พระเอกขี่ม้าขาว

KSS มองว่า การฟื้นตัวของ Gheco-1 จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในปี 2569 จากราคาถ่านหินที่ปรับตัวสูงขึ้นและมีแนวโน้มทรงตัวที่ 140 USD/ตัน ไปจนถึงปี 2571 ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันจากการขาดทุนต้นทุนถ่านหิน นอกจากนี้ การกลับมาเดินเครื่องเต็มไตรมาสตั้งแต่ 2Q-4Q26F จะช่วยหนุนการรับรู้ค่า AP ตามสัญญา ส่งผลให้คาดการณ์กำไรของ Gheco-1 ในปี 2569 จะฟื้นตัวเป็น 1.4 พันล้านบาท จาก 235 ล้านบาทในปี 2568

นอกจากนี้ การ COD โซลาร์ AEPL เพิ่ม 1.1 GW แม้จะกดดันส่วนแบ่งกำไรในระยะสั้นจากภาระดอกเบี้ย แต่จะเป็นแรงหนุนมูลค่าในระยะยาว KSS จึงปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569-2571 ขึ้นเป็น 4.6/5.9/6.1 พันล้านบาท คิดเป็นการเติบโตเฉลี่ย 8% ต่อปี

KSS ประเมินว่าทุกๆ ราคาถ่านหินที่ปรับเพิ่มขึ้น 1 USD/Ton สูงกว่าประมาณการ จะเป็นบวกต่อกำไรของ GPSC ราว 5 ล้านบาท

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

การขายเงินลงทุน 90% ในโซลาร์ SYE ไต้หวัน ให้แก่ Formosa Electric Industrial Inc. ภายใต้มูลค่าขาย 591 ล้านบาท คาดว่าจะรับรู้ Divestment Gain ราว 200 ล้านบาท ในช่วง 3Q-4Q26F

KSS ลดประมาณการปี 2569 ลง 2% จากผลการปิดซ่อม Gheco-1 เต็มไตรมาสและการขายเงินลงทุนใน SYE แต่เพิ่มคาดการณ์กำไรปกติปี 2570-2571 ขึ้นเฉลี่ย 5%

แม้ว่าราคา JKM LNG เฉลี่ยปี 2569 ที่ 17 USD/MMBtu ยังคงสูงกว่าประมาณการของ KSS (คาดปี 2569 ที่เฉลี่ย 13 USD/MMBtu) แต่หากสถานการณ์สงครามคลี่คลายลง คาดว่าต้นทุน JKM LNG จะทยอยปรับลงสู่ระดับประมาณการของ KSS

สรุป

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ GPSC โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 48 บาท อิงจาก SOTP โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของ Gheco-1, การเติบโตจากการลงทุนในพลังงานแสงอาทิตย์ และฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง