บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SPALI กำไร Q1/25 ลดฮวบ! Krungsri Securities ชี้ Backlog น้อย กดดันทั้งปี คงคำแนะนำ "Trading Buy"
P/E 7.04 YIELD 8.63 ราคา 17.40 (0.00%)
text-primary KSS ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 16.60 บาท แม้กำไรสุทธิไตรมาสแรกลดลงอย่างมาก
text-primary ไฮไลท์สำคัญ:
SPALI รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 405 ล้านบาท ลดลง 34% YoY และ 80% QoQ Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ว่ากำไรที่ลดลงเกิดจากการโอนที่ลดลงตามกำลังซื้อที่ชะลอตัว และโครงการใหม่ที่เข้ามาโอนไม่มากนัก อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังอยู่ในระดับสูงที่ 38.5% จากการโอนคอนโดที่มี GPM สูงกว่าปกติ
text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง:
กำไรสุทธิ 1Q25 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q25 จะเพิ่มขึ้น QoQ จากการโอน Backlog ที่คาดว่าจะดีขึ้น แต่ยังคงลดลง YoY KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 5.1 พันล้านบาท ลดลง 18% YoY เนื่องจาก Backlog ที่รอโอนในปีนี้น้อยกว่าปกติ โดยมี Backlog เหลือรอโอนในปี 2568 ประมาณ 8.2 พันล้านบาท คิดเป็น 42% ของรายได้ที่คาดการณ์ไว้
text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา:
KSS ยังคงกังวลเกี่ยวกับกำลังซื้อในกลุ่มกลาง-กลางล่างที่ยังคงชะลอตัว และผลกระทบจากอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ (Reject Rate) ที่สูง นอกจากนี้ SPALI มีนโยบายซื้อหุ้นคืนในช่วง 6 เดือนข้างหน้า จำนวน 120 ล้านหุ้น (6.14% ของทุนจดทะเบียนชำระแล้ว) วงเงิน 2.0 พันล้านบาท หรือราคาเฉลี่ย 16.7 บาท/หุ้น ซึ่งคาดว่าจะช่วยประคองราคาหุ้นได้
text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:
KSS คงคำแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ SPALI โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.60 บาท อิงจาก P/E ratio ที่ 6.4 เท่า แม้ว่า KSS จะมองว่าแนวโน้มปี 2568 ยังคงมีความท้าทาย เนื่องจาก Backlog ที่รอโอนต่ำกว่าปกติ และกำลังซื้อในกลุ่มลูกค้าหลักยังคงชะลอตัว