บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX วิเคราะห์ GGC รายงานผลขาดทุนสุทธิในไตรมาส 1/68 และคงคำแนะนำ NEUTRAL โดยมีราคาเป้าหมาย 4.50 บาท อิงจาก PBV ปี 2568 ที่ 0.5 เท่า

ไฮไลท์สำคัญ

GGC รายงานขาดทุนสุทธิ 206 ล้านบาทในไตรมาส 1/68 ซึ่งแย่กว่าที่ InnovestX คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจำนวนมากจาก JV ในธุรกิจเอทานอล กำไรปกติจากธุรกิจหลัก (ME และ FA) ลดลง 73% QoQ แม้จะฟื้นตัวจากขาดทุนในไตรมาส 1/67

ผลกระทบต่อธุรกิจหลัก

กลุ่มธุรกิจเมทิลเอสเทอร์ (ไบโอดีเซล): EBITDA ลดลง 41% QoQ มาอยู่ที่ 109 ล้านบาท จากกำไรสต็อกที่ลดลงและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำเพียง 50% เนื่องจากการที่รัฐบาลกำหนดสัดส่วนการผสมไบโอดีเซลในน้ำมันดีเซลหมุนเร็วเพียง 5% กลุ่มธุรกิจแฟตตี้แอลกอฮอล์: EBITDA ลดลง 85% QoQ มาอยู่ที่ 23 ล้านบาท จากอุปสงค์ที่ชะลอตัวลงจากสงครามการค้า

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

InnovestX คาดการณ์ผลประกอบการในไตรมาส 2/68 จะยังคงอ่อนแอ โดยมีปัจจัยกดดันหลักจากผลการดำเนินงานที่ไม่เอื้ออำนวยของบริษัทร่วมในธุรกิจเอทานอล และอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงหลังจากการชำระคืนเงินกู้ทั้งหมดในปี 2567 จะเป็นปัจจัยสนับสนุนกำไรตลอดทั้งปี

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

InnovestX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ GGC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.50 บาท อิงจาก PBV ปี 2568 ที่ 0.5 เท่า (-2SD ของ PBV เฉลี่ย 5 ปี) แม้ว่าราคาหุ้น GGC จะปรับตัวขึ้นมาแล้ว 20% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 2568 แต่ผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 1/68 และแนวโน้มที่ต่อเนื่องในไตรมาส 2/68 ทำให้ InnovestX เชื่อว่าราคาหุ้นมี upside ค่อนข้างจำกัด