บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ SCGP โดยมีปัจจัยหนุนจากการผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ต้นทุนน้ำมัน ค่าขนส่ง และต้นทุน Polymer ลดลง นอกจากนี้ การควบคุมการนำเข้าเยื่อกระดาษรีไซเคิลของจีนยังช่วยเพิ่มส่วนต่างราคา Testliner ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ SCGP อีกด้วย

text-primary KGI วิเคราะห์ SCGP อย่างไร

KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q1/2569 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากราคา RCP ที่ลดลง 10% QoQ ใน 4Q25 และราคา Testliner ที่ปรับตัวขึ้น 2% QoQ นอกจากนี้ ประสิทธิภาพในการดำเนินงานของ Fajar ที่ดีขึ้นยังช่วยลดต้นทุนได้มากกว่า 35 ล้านบาทต่อเดือน KGI ประเมินมูลค่าหุ้น SCGP โดยใช้ EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรม

text-primary ข้อสังเกตุและประเด็นที่น่าสนใจ

ถึงแม้ว่าผลประกอบการปี 2569-2571 ของ SCGP จะยังไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก แต่ KGI มองเห็นโอกาสในการปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้นจากส่วนต่างราคาที่แข็งแกร่งขึ้นและการลดต้นทุน แม้ว่าตัวชี้วัดบางตัวจะยังอ่อนแอ เช่น การนำเข้า Containerboard ของจีนที่ลดลง และ ASEAN Manufacturing PMI ที่ลดลง แต่ผลกระทบจากความขัดแย้งในอิหร่านกำลังจะสิ้นสุดลง KGI คาดว่าผลประกอบการ Q2/2569 จะลดลง QoQ จากปัจจัยด้านฤดูกาลและผลกระทบจากสงครามอิหร่าน

text-primary สรุปและคำแนะนำ

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ SCGP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 23.30 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 8.4 เท่า KGI มองว่า SCGP ยังคงมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่รับได้ โดยมีปัจจัยหนุนจากส่วนต่างราคาที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งอาจส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างของอัตรากำไร และ Valuation ที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม