บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มองแนวโน้ม SCC สดใสขึ้นจากการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาปิโตรเคมี และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 250 บาท พร้อมแนะนำ "ซื้อ" จากเดิม "ถือ"

ไฮไลท์สำคัญ

• ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีฟื้นตัว: จากปัญหาอุปทานทั่วโลกหนุนกำไร
• ธุรกิจยังแกร่ง: แม้โรงงาน ROC หยุดผลิต แต่กระทบยอดขายไม่มาก
• คาดส่วนต่างราคาสูงต่อเนื่อง: หนุนประมาณการกำไรและคำแนะนำ "ซื้อ"

วิเคราะห์เจาะลึก

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/2569 ที่ 4.6 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุน 3.7 พันล้านบาทใน Q4/2568 และเพิ่มขึ้น 320.9% YoY จากกำไรสต็อกราว 3 พันล้านบาท และกำไรหลักฟื้นตัวเป็น 1.6 พันล้านบาท แม้โรงงาน ROC หยุดผลิตไปเกือบเดือนใน มี.ค. แต่ยอดขายไม่ได้รับผลกระทบมากนัก

ส่วนต่างราคา HDPE ที่แข็งแกร่งขึ้นในเดือนมีนาคม หนุนให้ส่วนต่างราคาเฉลี่ย Q1/2569 เพิ่มขึ้น 5% QoQ และ 1% YoY เป็น 324 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน ขณะที่ส่วนต่างราคา PP เพิ่มขึ้น 10% QoQ แต่ลดลง 13% YoY เป็น 285 เหรียญสหรัฐฯ/ตัน ช่วยชดเชยต้นทุนคงที่จากการหยุดผลิตของ ROC ราว 150 ล้านบาทต่อเดือน

ข้อสังเกตุ

FSSIA ประเมินว่าส่วนต่างราคาปิโตรเคมีใน Q2/2569 จะไม่ต่ำกว่าระดับ Q1/2569 และคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องถึง H2/2569 จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักของ SCC ในปี 2569-2571 ขึ้น 28%/11%/3% ตามลำดับ โดยหลักมาจากการปรับเพิ่มสมมติฐานส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์ขึ้น 10-15%

จากผลดังกล่าว FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักปี 2569 จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.16 หมื่นล้านบาท (+134.6% YoY) ตามด้วยการเพิ่มขึ้นอีก 23.2% YoY เป็น 1.43 หมื่นล้านบาทในปี 2570

สรุป

FSSIA ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย SOTP เป็น 250 บาท (P/BV ปี 2569 ที่ 0.9 เท่า) และปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" โดยมีปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของส่วนต่างราคาปิโตรเคมี และการบริหารจัดการความเสี่ยงด้านวัตถุดิบที่มีประสิทธิภาพ