บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KGI คาด CPAXT กำไร Q1/26F ลดลงจากปัจจัยกดดันหลายด้าน

KGI Securities ประเมินผลประกอบการของ C.P. Axtra PCL (CPAXT) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2569 (1Q26F) ที่ 2.5 พันล้านบาท ลดลง 6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) สาเหตุหลักมาจากกำลังซื้อที่อ่อนแอลง และอัตรากำไรที่ลดลงเนื่องจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย

text-primary SSSG ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย แต่ยังถูกกดดันจากปัจจัยภายนอก

ถึงแม้ว่า Same Store Sales Growth (SSSG) จะปรับตัวดีขึ้นในเดือนมีนาคม แต่โดยรวมแล้ว SSSG ในไตรมาส 1/26F ยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดย SSSG ของธุรกิจ B2B และ B2C ติดลบเล็กน้อยในช่วงสองเดือนแรกของปี อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเฉพาะของบริษัท เช่น การกักตุนสินค้า คาดว่าจะช่วยให้ SSSG ของ B2B ในไตรมาส 1/26F เป็นบวก 1% ในขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลมาเลเซียคาดว่าจะช่วยให้ SSSG ของ B2C ทรงตัว

text-primary แรงกดดันด้านอัตรากำไร และการควบคุมค่าใช้จ่าย

อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) คาดว่าจะยังคงอ่อนแอที่ 14.1% ลดลง 40 bps YoY เนื่องจาก i) อัตรากำไรของ B2B ลดลง 30 bps YoY จากการเปลี่ยนแปลงส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ไปสู่สินค้าอาหารแห้งที่มีอัตรากำไรต่ำกว่า และ ii) อัตรากำไรของ B2C ลดลง 50 bps YoY จากผลขาดทุนสต็อกที่เกี่ยวข้องกับปัญหาด้าน IT ในไตรมาส 4/25 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายโดยรวมคาดว่าจะยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม โดย SG&A เติบโต 3.6% YoY ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของยอดขายที่ 4% YoY เล็กน้อย

text-primary คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CPAXT ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 16.00 บาท อิงจาก PER ที่ 18.0 เท่า (-2.0 S.D. เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่ม peers ทั่วโลก) นักวิเคราะห์แนะนำให้รอติดตามนโยบายของรัฐบาลที่จะสนับสนุนการบริโภค รวมถึงความพยายามในการบริหารจัดการต้นทุนของบริษัท โดยมองว่าช่วงเวลาที่เหมาะสมในการกลับมาพิจารณาหุ้นอีกครั้งคือในไตรมาส 3 ปี 2569