บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

• รายได้ในประเทศยังคงแข็งแกร่งในไตรมาส 1/2569 แต่ลูกค้าต่างประเทศเริ่มชะลอคำสั่งซื้อ
• ต้นทุนสูงขึ้นตั้งแต่เดือนเมษายน คาดว่าจะมีการลดค่าใช้จ่ายเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนในไตรมาส 2
• ปรับลดคำแนะนำเป็น HOLD และแนะนำให้รอและดูจนกว่าสถานการณ์จะดีขึ้น

ผลกระทบจากสงครามเริ่มในเดือนมีนาคม

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 ที่ 85 ล้านบาท (-48.7% q-q, -66.6% y-y) รายได้ในประเทศยังคงเติบโต 12.0% y-y แต่เริ่มได้รับผลกระทบจากสงครามหลังจากที่เวียดนามและลาวขึ้นราคาขายปลีกน้ำมันในต้นเดือนมีนาคม ทำให้กำลังซื้อลดลง ส่งผลให้ผู้จัดจำหน่ายชะลอคำสั่งซื้อ คาดว่ารายได้จากการส่งออกจะลดลงอย่างมาก (-33.4% q-q, -40.4% y-y) อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 37.5% เพิ่มขึ้นจาก 35.9% ในไตรมาส 4/2568 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง แต่ยังต่ำกว่า 41.8% ในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์และค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น คาดว่า SG&A จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่

แนวโน้มไตรมาส 2/2569 ดูอ่อนแอ เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นจะเริ่มรับรู้ตั้งแต่เดือนเมษายน CPKO ที่ซื้อในไตรมาส 1/2569 เพิ่มขึ้น +9.0% q-q และ +17.1% y-y ในขณะที่ต้นทุนบรรจุภัณฑ์พลาสติกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 20–30% y-y รายได้จากการส่งออกไม่น่าจะฟื้นตัวในไตรมาส 2/2569 บริษัทฯ ยังไม่ได้ขึ้นราคา แต่เริ่มลดโปรโมชั่น ชะลอการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และลด SG&A อย่างจริงจัง ซึ่งอาจช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนและป้องกันการขาดทุนในไตรมาส 2/2569 ในขณะที่รักษาส่วนแบ่งการตลาดไว้

ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 เนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุน

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 33% เหลือ 425 ล้านบาท (-24.3% y-y) คาดว่าต้นทุนจะคงที่ในไตรมาส 3/2569 และค่อยๆ ลดลงหลังจากนั้น คาดว่าการขึ้นราคาสินค้าอุปโภคบริโภคจะเริ่มในไตรมาส 2/2569 แม้ว่าผลิตภัณฑ์เช่น แชมพู สบู่ และน้ำยาล้างจานจะเป็นสินค้าควบคุม แต่การขึ้นราคายังคงเป็นไปได้หากได้รับการอนุมัติ ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันด้านอัตรากำไร คาดว่ารายได้จะฟื้นตัวในไตรมาส 3/2569 เนื่องจากสินค้าคงคลังในต่างประเทศลดลง

ปรับลดคำแนะนำเป็น HOLD และรอให้สถานการณ์ดีขึ้น

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 18.50 บาท (อิงจาก PE 13x หรือ PBV 1.03x) ยังคงเป็นปีที่ยากลำบากอีกปีสำหรับ NEO ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยภายนอก ปรับลดคำแนะนำเป็น HOLD และแนะนำให้รอและดูจนกว่าสถานการณ์จะดีขึ้น เชื่อว่ากำไรสามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว โดยได้รับการสนับสนุนจากแบรนด์ที่แข็งแกร่งและความเป็นผู้นำตลาด หุ้นจะขึ้นเครื่องหมาย XD สำหรับเงินปันผล 1.35 บาท/หุ้น ในวันที่ 5 พฤษภาคม ซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทน 7%