บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary สบส. คุมเข้มโฆษณา ฉุดกำไรระยะสั้น แต่ระยะยาวยังเติบโต

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) วิเคราะห์หุ้น MASTER โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ผลประกอบการ Q1/25 จะถูกกระทบจากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ โดยเฉพาะการที่ สบส. (กรมสนับสนุนบริการสุขภาพ) คุมเข้มเรื่องการโฆษณาของสถานเสริมความงาม ทำให้บริษัทต้องปรับแผนการตลาดและเพิ่มค่าใช้จ่าย

text-primary ผลกระทบ Q1/25: รายได้ลด, SG&A เพิ่ม, กำไรหดตัว

หยวนต้าคาดการณ์ว่า MASTER จะมีรายได้ใน Q1/25 ที่ 482 ล้านบาท (-24.0% QoQ, +3.0% YoY) และกำไรสุทธิ 79 ล้านบาท (-64.0% QoQ, -25.8% YoY) เนื่องจากเป็นช่วง Low season ของปี และได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A (ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 39% ของรายได้ จาก 34% ใน Q1/24 จากการปรับแผนการตลาด

text-primary 2Q25 คาดฟื้นตัว แต่ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง

แม้ว่า 2Q25 คาดว่าจะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากปัจจัยฤดูกาลและลูกค้าต่างประเทศ แต่หยวนต้าได้ปรับประมาณการรายได้ปี 2025-2026 ลง 3% และ 4% ตามลำดับ และปรับ GPM (อัตรากำไรขั้นต้น) ลงเล็กน้อย รวมถึงปรับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในปี 2026 ขึ้น 10% สุทธิแล้วส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2025 ลดลง 9% เป็น 524 ล้านบาท (+0.3% YoY) และปี 2026 ลดลงจากเดิม 11% เป็น 631 ล้านบาท (+20.5% YoY)

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายใหม่ 34.75 บาท

หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้เหตุผลว่าการชะลอตัวของกำไรในปี 2025 เป็นปัจจัยที่กระทบชั่วคราวและอยู่นอกเหนือการควบคุม และยังคงมุมมองบวกต่อตลาดความงามในประเทศไทย โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2025 ใหม่ที่ 34.75 บาท (เดิม 42.00 บาท) มี Upside gain 66% แนะนำสะสมเมื่อราคาต่ำกว่า 20.00 บาท หรือหลังงบ Q1/25 ออก