บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
HUMAN: Maybank มอง Q1/68 กำไรโต 10% YoY คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 11.90 บาท
P/E 12.61 YIELD 5.78 ราคา 5.35 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: Maybank ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น HUMAN
Maybank Securities (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Humanica PCL (HUMAN TB) โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 11.90 บาท มองเห็นการเติบโตของกำไรหลักต่อหุ้นปี 2568 ที่ 13% และมีโอกาสจากดีล M&A ที่อยู่ระหว่างเจรจาทั้งในไทยและเวียดนาม คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 81 ล้านบาท (+10% YoY, -27% QoQ) และการเติบโตจะเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 2-3/2568 จากการเริ่มดำเนินโครงการขนาดใหญ่
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
Maybank คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 1/2568 ของ HUMAN จะเติบโต 10% YoY อยู่ที่ 81 ล้านบาท จากรายได้ 349 ล้านบาท (+1% YoY, -10% QoQ) โดยกำไรเติบโตมากกว่ารายได้เนื่องจากสัดส่วน SG&A ต่อรายได้ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนฟื้นตัวใกล้จุดคุ้มทุน แม้ว่ากำไรหลักจะลดลง 27% QoQ จากฤดูกาลที่การดำเนินโครงการ ERP ลดลง
นอกจากนี้ Maybank ยังประเมินว่า ค่าเงินรูเปียห์ที่อ่อนค่าลงจะส่งผลกระทบต่อรายได้จากอินโดนีเซีย แต่ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 378 ล้านบาท (+13% YoY) เนื่องจากการเติบโตของรายได้จะเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 2-3/2568 จากการเริ่มดำเนินโครงการใหม่ ๆ
วิธีคิดราคาเป้าหมายและข้อสังเกต
ราคาเป้าหมาย 11.90 บาท มาจากการประเมินด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC ที่ 8.0% และ Terminal Growth ที่ 2.5% ปัจจุบัน HUMAN ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 1 ปีที่ 17.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ระดับ 32.4 เท่า ถึง 2 SD และต่ำกว่าระดับต่ำสุดช่วงโควิด (มี.ค. 63) ถึง 13%
Maybank คาดว่ารายได้ YoY จะเร่งตัวในไตรมาส 2-3/68 จากการเริ่มดำเนินโครงการใหม่ เช่น โครงการกับสถาบันการเงินรัฐวิสาหกิจในอินโดนีเซีย (พนักงาน >70,000 คน) และลูกค้ารายใหญ่ในไทย (พนักงานประมาณ 10,000 คน)