บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ SNNP ใน Q1/25 จะเติบโตเล็กน้อย 5.7% และยังคงเป้าหมายราคาเดิมที่ 15 บาท แม้ว่าแนวโน้มการเติบโตยังคงมีความท้าทาย โดยบริษัทมุ่งเน้นการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่าย

รายละเอียดผลประกอบการ Q1/25:

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/25 ของ SNNP อยู่ที่ 167 ล้านบาท ลดลง 1% q-q แต่เพิ่มขึ้น 5.7% y-y ถึงแม้ว่ารายได้ในประเทศจะเติบโตได้ดี (+11% y-y) แต่คาดว่าจะลดลง q-q เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล ซึ่งถูกชดเชยด้วยรายได้จากต่างประเทศที่ลดลง (-23% q-q, -22% y-y) โดยมีเวียดนามเป็นปัจจัยหลัก จากยอดขายที่ลดลงตามฤดูกาลเนื่องในวันหยุด Tet และการเปลี่ยนแปลงนโยบายสินค้าคงคลังของผู้จัดจำหน่าย

สินค้าขายดีใน Q1/25 คือกลุ่มขนมขบเคี้ยว ซึ่งมีอัตรากำไรที่ดีและได้รับประโยชน์จากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง 3-5% y-y ช่วยชดเชยผลกระทบจากสัดส่วนรายได้ที่ไม่เอื้ออำนวยจากการลดลงของรายได้จากต่างประเทศ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นใน Q1/25 ยังคงแข็งแกร่งที่ 30% ใกล้เคียงกับ Q4/24 และเพิ่มขึ้น 50 bps จาก Q1/24 นอกจากนี้ SNNP ยังคงมุ่งเน้นการควบคุมต้นทุน โดยคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะลดลง 13% q-q และทรงตัว y-y ทำให้อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ลดลงเหลือ 16% (เทียบกับ 17% ใน Q4/24 และ 16.4% ใน Q1/24)

แนวโน้มและเป้าหมาย:

FSSIA ยังคงคาดหวังการเติบโตในช่วงที่เหลือของปี โดย Q1 มักจะเป็นจุดต่ำสุดของปี และคาดว่ากำไรใน Q2/25 จะเติบโตทั้ง q-q และ y-y โดยได้แรงหนุนจากรายได้ในประเทศ ล่าสุดรายได้ผ่าน 7-Eleven ทำสถิติสูงสุดใหม่ในเดือนเมษายน โดยได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และการเปิดตัวพรีเซนเตอร์ใหม่สำหรับแบรนด์ Jele ขณะเดียวกันก็ยังคงคาดหวังการฟื้นตัวของรายได้ในเวียดนาม แม้ว่าเป้าหมายรายได้ของ SNNP สำหรับเวียดนามที่ 700-780 ล้านบาท (กลับสู่ระดับปี 2023) จะยังคงเป็นความท้าทาย แต่ FSSIA มีสมมติฐานที่ระมัดระวังกว่าที่ 574 ล้านบาท (+10% y-y) โดยคาดว่ารายได้จากเวียดนามใน Q1/25 จะคิดเป็น 19% ของประมาณการทั้งปี

ความท้าทายและสรุป:

โดยรวมแล้ว สถานการณ์ยังคงสอดคล้องกับความคาดหวังของ FSSIA โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายของบริษัท อย่างไรก็ตาม แนวโน้มรายได้ยังคงมีความท้าทายเนื่องจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอทั้งในประเทศไทยและเวียดนาม ณ วันที่ 25 เมษายน SNNP ได้ซื้อหุ้นคืน 57.85 ล้านหุ้น (6.03% ของหุ้นทั้งหมด) ในราคาเฉลี่ย 12.05 บาท/หุ้น ยังเหลือหุ้นอีก 2.15 ล้านหุ้นสำหรับการซื้อคืนก่อนที่โครงการจะสิ้นสุดในวันที่ 20 มิถุนายน 2025

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายเดิมที่ 15.00 บาท อิงตามประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2568 ที่ 0.76 บาท และ P/E ratio ที่ 19.8 เท่า ซึ่งอิงตามค่าเฉลี่ย P/E ratio ในอดีตของกลุ่ม