บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPF เนื้อหอม! หยวนต้าชี้เป้า 30 บาท รับข่าวดีซื้อหุ้น CPP หนุนกำไรเพิ่ม
P/E 6.00 YIELD 4.85 ราคา 20.70 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CPF เตรียมรับทรัพย์เพิ่ม หลังเข้าซื้อ CPP เต็มตัว
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น CPF พร้อมราคาเป้าหมาย 30.00 บาท มองบวกต่อข่าว CPF เข้าซื้อหุ้น C.P. Pokphand Co., Ltd (CPP) เพิ่มเติม ส่งผลให้ CPF ถือหุ้นใน CPP 100% เต็ม คาดหนุนกำไรสุทธิปี 2568 เพิ่มขึ้น 500 - 1,300 ล้านบาท หรือคิดเป็น 2 - 6% จากประมาณการเดิม
รายละเอียดการเข้าซื้อ CPP และผลกระทบต่อ CPF
CPF ประกาศเข้าซื้อหุ้น CPP จำนวน 6,017,959,308 หุ้น (23.8% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) มูลค่ารวม 1,100 ล้าน USD จาก ITOUCHU Corporation โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อ เพิ่มการรับรู้กำไรสุทธิ และ เพิ่มความคล่องตัวในการบริหารจัดการ CPP ดำเนินธุรกิจฟาร์มหมูและไก่ในเวียดนาม และฟาร์มไก่ในจีน คาดว่าภายหลังการเข้าซื้อ CPF จะมีกำไรส่วนเพิ่มในปี 2568 ราว 500 - 1,300 ล้านบาท โดยหยวนต้าประเมินจากสมมติฐานอนุรักษ์นิยมว่า CPF จะรับรู้กำไรเพิ่มขึ้น 30 - 40% YoY
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา
หยวนต้าคาดว่า CPF จะมีสัดส่วนการลงทุนในบริษัท CTI (ธุรกิจฟาร์มหมูในจีน) เพิ่มเป็น 35% จากปัจจุบัน 26.7% ทำให้มีโอกาสรับรู้ผลขาดทุนจากธุรกิจหมูในจีนเข้ามามากขึ้นบางส่วน (รวมในสมมติฐานกำไรส่วนเพิ่มแล้ว) นอกจากนี้ การ Financing ดีลดังกล่าวผ่านการกู้ยืมจากธนาคาร จะทำให้ Net D/E ของ CPF สิ้นปี 2568 ปรับขึ้นเป็น 1.7 เท่า จากปัจจุบันที่ 1.6 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่า Debt Covenant ที่ 2.0 เท่า
สรุปและแนวโน้มในอนาคต
หยวนต้าคาดว่าแนวโน้มผลประกอบการ 1Q25 ของ CPF จะทำระดับสูงสุดในรอบ 16 ไตรมาส และ 2Q25 จะเติบโตต่อทั้ง QoQ และ YoY จากราคาหมูไทยและเวียดนามที่ปรับขึ้น ขณะที่ต้นทุนวัตถุดิบลดลง นอกจากนี้ CPF มีแผนนำ CP Vietnam เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนในช่วงปลายปี 2568 – ต้นปี 2569 ซึ่งจะเป็น Upside จากการปลดล็อกมูลค่าของธุรกิจ และคาดจะนำเงินบางส่วนชำระคืนหนี้ธนาคาร ช่วยลดดอกเบี้ยจ่าย หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 30.00 บาท โดยวิธีคิดราคาเป้าหมาย SOTP; CPF’s Core Business (PER 10.4x) and 40% Holding Discount from CPALL