บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPALL เป้าหมายใหม่ 68 บาท! Maybank ยังคงแนะนำ "ซื้อ" มองกำไรโตต่อเนื่อง
P/E 13.62 YIELD 3.16 ราคา 43.00 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์: คาดกำไร 1Q68 โต 10% YoY
สุทธาทิพย์ พีรทรัพย์ นักวิเคราะห์จาก Maybank คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 6.95 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในไตรมาส 1/2567 กำไรจะเติบโต 15% YoY โดย SSSG ของร้านเซเว่นฯ ยังแข็งแกร่งที่ 3% แม้อุณหภูมิเฉลี่ยในเดือนกุมภาพันธ์จะลดลงและมีฝนตกในเดือนมีนาคม ยอดขายสินค้า RTE และ RTD ยังเติบโตได้ดีขณะที่ยอดขายบุหรี่ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำยังคงลดลง คาดว่าในช่วง 1Q68 บริษัทขยายสาขา 185 สาขา หรือเพิ่มขึ้น 700 สาขา YoY (+4.8% YoY) คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 28bps YoY เป็น 22.6% จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ ค่าใช้จ่ายคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 6% YoY ตามการเติบโตของยอดขายและการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ แต่สัดส่วนค่าใช้จ่ายต่อยอดขายคาดว่าจะทรงตัวที่ 19.3% เป็นผลจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี
ประมาณการและปัจจัยหนุน: ปรับประมาณการกำไรขึ้นจากอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น
Maybank ปรับประมาณการกำไรปี 2568–2569 ขึ้น 4%/6% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นของทั้งธุรกิจร้านสะดวกซื้อและ CPAXT (CPAXT TB, ราคาปัจจุบัน 24.60 บาท, แนะน า “ซื้อ”, ราคาเป้าหมาย 32.00 บาท) จากผลประโยชน์หลังการควบรวมธุรกิจ คาดว่าธุรกิจร้านเซเว่นฯ จะมี SSSG ในเกณฑ์ดีที่ 3.0% ในปี 2568 จากจำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้นและการใช้จ่ายเฉลี่ยต่อใบเสร็จที่สูงขึ้นจากการเดินทางภายในประเทศที่มากขึ้นและการเปิดตัวสินค้าใหม่ๆ อีกทั้งยอดขายยังได้แรงหนุนจากการขยายสาขาใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะเปิดสาขาใหม่ 700 สาขาในปีนี้
เหตุผลการปรับลดราคาเป้าหมาย: แต่ราคาหุ้นยังน่าสนใจ
Maybank ปรับลดราคาเป้าหมายแบบ DCF (WACC 7.6%) เป็น 68.00 บาทจาก 81.50 บาทหลังปรับลดสมมติฐานการเติบโตระยะยาวเหลือ 1.5% จากเดิม 3% เพื่อสะท้อนการเติบโตของยอดขายที่ชะลอลงจากการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม Maybank ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CPALL จากกำไรที่เติบโตอย่างมีเสถียรภาพและมูลค่าหุ้นที่น่าสนใจ