บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

LHS มองเป้าหมายเดิมยังท้าทาย คาดปันผลสูง 7%

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร KBANK Q1/68 โตเกินคาด แต่ยังมีความไม่แน่นอนสูง

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์ว่า KBANK ประกาศกำไร 1Q68 ที่ 13,791 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +28% QoQ / +1% YoY ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความไม่แน่นอนสูงจากการปรับคาดการณ์ GDP ลงจากผลกระทบสงครามการค้าสหรัฐฯ รวมถึงการลดดอกเบี้ยที่มากกว่าคาดเดิม

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนกำไร Q1 และความท้าทายที่รออยู่

LHS ระบุว่ากำไรที่ดีใน 1Q68 เป็นผลหลักจากกำไรจากการลงทุนจากการ mark to market พอร์ต และการตั้งสำรองที่ลดลงหลัง clean up balance sheet อย่างไรก็ตาม ผู้บริหาร KBANK ระบุว่าผลกำไรที่ดีใน 1Q68 ไม่สามารถคาดการณ์ถึงไตรมาสถัดไปในแบบเดียวกันได้ เพราะยังมีหลากหลายความเสี่ยงที่เกิดขึ้นมากระทบ เช่นสงครามการค้าสหรัฐฯ ที่จะกระทบต่อลูกค้าธนาคารทั้งทางตรงและทางอ้อม

LHS ปรับลดคาดการณ์ GDP ปีนี้ลงเหลือ 1.4% จากเดิม 2.4% และคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายปรับลด 3 ครั้งในปีนี้ โดยมองว่าผลกระทบจากสงครามการค้าสหรัฐฯ จะทำให้เศรษฐกิจโลกเกิดการชะลอตัว และกระทบทางลบต่อภาคเศรษฐกิจไทย

ข้อสังเกต: ยังไม่ปรับประมาณการทั้งปี รอประเมินผลกระทบที่ชัดเจน

LHS ยังไม่ปรับประมาณการกำไรทั้งปี 68 โดยคงกำไรสุทธิไว้ที่ 52,121 ล้านบาท (+7.2% YoY) เนื่องจากยังไม่แน่ใจว่าอัตราภาษีจะปรับเพิ่มแค่ไหน และสุดท้ายสงครามการค้าจะจบในรูปแบบใด นอกจากนี้การคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ น่าจะส่งผลกระทบทางลบต่อ NIM ของ KBANK อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ จึงยังคงประมาณการทั้งปีไว้ที่เดิมรอการปรับเปลี่ยนหลังเห็นผลกระทบที่ชัดเจนกว่านี้

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า: "ซื้อ" รับปันผลสูง

LHS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 180.00 บาท (Upside +21.2%) บนความเสี่ยงทางเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น แต่การ clean up balance sheet ในช่วงก่อนหน้ามีส่วนทำให้การตั้งสำรองลดลง และทำให้ KBANK สามารถมีกำไรที่ดีใน 1Q68 นอกจากนี้ การเน้นการเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นยังคงทำให้การคาดหวังเงินปันผลที่ระดับสูงได้ โดยคาดอัตราเงินปันผลตอบแทนปีนี้ที่ราว 7%