บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TTB กำไร Q1/68 โต 2% QoQ แต่ลดลง 5% YoY! LHS ปรับประมาณการลง แต่ยังแนะนำ "ซื้อ"
P/E 9.16 YIELD 6.73 ราคา 1.98 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: ปรับลดประมาณการ แต่ยังคงแนะนำซื้อ
บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) ปรับลดประมาณการกำไรของ TTB ลง 5% จากผลประกอบการ Q1/68 ที่ต่ำกว่าคาด และความเสี่ยงเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น แต่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 2.14 บาท อิงจากปันผลที่สูงและสม่ำเสมอ
ผลประกอบการ Q1/68: เพิ่มขึ้น QoQ แต่ลดลง YoY
TTB รายงานกำไรสุทธิ Q1/68 ที่ 5,096 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% QoQ แต่ลดลง 5% YoY บน ROE ที่ 8.6% ธนาคารยังคงเน้นการรักษาคุณภาพสินทรัพย์ บริหารจัดการต้นทุน และมุ่งผลตอบแทนสูงสุดตามกลยุทธ์ที่ตั้งไว้ โครงการ "คุณสู้เราช่วย" มีส่วนทำให้รายได้ดอกเบี้ยลดลง แต่คาดว่าสุทธิแล้วจะเป็นบวกเล็กน้อยต่อธนาคาร
ข้อสังเกต: การปรับประมาณการและสมมติฐาน
LHS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 5% โดยลด Yield และปรับ NIM มาที่ขอบล่างของเป้า จากกำไร Q1/68 ที่คิดเป็นเพียง 22.8% ของประมาณการทั้งปี ประกอบกับสถานการณ์เศรษฐกิจที่มีความเสี่ยงมากขึ้น จึงมีการปรับลดสมมติฐานสินเชื่อจากโต 2% เป็นทรงตัวจากปีก่อน ปรับลด NIM ลงมาอยู่ที่ขอบล่างของเป้าธนาคารที่ 3.1% บนสมมติฐานดอกเบี้ยนโยบายลด 2 ครั้งในปีนี้ และปรับเพิ่ม credit cost เดิมที่ 1.35% เป็น 1.5% ของสินเชื่อเฉลี่ย จากการตั้งสำรอง ECL ใน Q1/68 ที่ผ่านมา ทำให้คาดว่า TTB จะมีกำไรสุทธิปีนี้ 21,170 ล้านบาท หรือทรงตัวจากปีก่อน
สรุป: คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง
LHS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" TTB จากสถานการณ์เศรษฐกิจที่ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง ทั้งปัจจัยภายในและภายนอกประเทศ โดยเฉพาะสงครามการค้าสหรัฐฯ ที่น่าจะส่งผลกระทบทางลบต่อภาพรวมธนาคาร อย่างไรก็ดี LHS เชื่อว่าการดำเนินตามกลยุทธ์ของ TTB ประกอบกับปัจจัยบวกจากผลประโยชน์ทางภาษี ยังทำให้กำไรสุทธิปีนี้ยังทรงตัวจากปีก่อนได้ และจากอัตราเงินปันผลที่จูงใจราว 7% ยังแนะนำซื้อลงทุนรับปันผลสูง ด้วยราคาเป้าหมายที่ 2.14 บาท (อิง 0.84xPBV68F) บนการประเมินด้วยวิธี GGM ภายใต้การปรับลดสมมติฐาน LT ROE เหลือ 9% LT-Growth 3.6% และ COE ที่ 10% ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณาคือ ปัญหาสงครามการค้าโลกที่รุนแรง ความเปราะบางของเศรษฐกิจไทยที่มากกว่าคาด และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบของ ธปท.