บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KBANK กำไร Q1/68 ทรงตัว ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" แม้กำไรตามคาด
P/E 9.10 YIELD 6.27 ราคา 192.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q1/68 ตามคาด แต่ภาพรวมยัง "Neutral"
บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KBANK แม้กำไรสุทธิ Q1/68 จะเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.38 หมื่นล้านบาท (+28% QoQ, +1% YoY) ซึ่งดีกว่า BB Consensus ประมาณ 9% โดยคิดเป็น 28% ของประมาณการกำไรทั้งปีของ ASPS อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังต่อคุณภาพสินทรัพย์ของ KBANK ในอนาคต
รายละเอียดผลประกอบการ: NIM ลด แต่คุณภาพสินทรัพย์ยังทรงตัว
NIM ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 3.4% ลดลง QoQ และ YoY ตามวงจรดอกเบี้ยขาลง ในขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังคงอยู่ในการบริหารจัดการ โดยระดับ NPL ทรงตัว QoQ และ Coverage Ratio สูงขึ้นจากสิ้นงวดก่อน ASPS มองว่าแม้ในงวดนี้คุณภาพสินทรัพย์จะยังจัดการได้ดี แต่ในอนาคตยังมีความท้าทายจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าสหรัฐฯ โดยเฉพาะลูกค้า SME ที่อิงกับการส่งออกเป็นหลัก นอกจากนี้ โอกาสในการลดดอกเบี้ยของ กนง. ยังเป็นปัจจัยกดดัน NIM ในช่วงที่เหลือของปี
ประมาณการและราคาเป้าหมาย: ปรับลดกำไรปี 69, FV ใหม่ 165 บาท
ASPS ไม่ได้เปลี่ยนแปลงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 แต่ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 5% เพื่อสะท้อนผลกระทบจากการลดอัตราดอกเบี้ยเต็มปี ASPS ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 165 บาท (เดิม 168 บาท) โดยประเมินจาก GGM ให PBV ที่ 0.68 เท่า (เดิม 0.7 เท่า จากการปรับ ROE จาก 9.0% มาที่ 8.8% และ COE เดิม 12%) เทียบเท่า PER ที่ 8 เท่า
สรุป: ความเสี่ยง SME กดดัน, Upside ไม่จูงใจ
ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจากมองว่าพอร์ต SME ของ KBANK มีความเสี่ยงมากสุดท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าสหรัฐฯ และราคาหุ้นมี Upside เพียง 11% ซึ่งยังไม่จูงใจในการลงทุน