บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPAXT: หยวนต้าคาดกำไร Q1/25 โต 7% YoY แต่ระวัง! ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569
P/E 14.35 YIELD 3.58 ราคา 14.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ CPAXT ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท (+7% YoY) แม้จะชะลอตัวลง 33% QoQ จากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่ยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 4-5% เนื่องจากความกังวลต่อกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อาจชะลอตัว
รายละเอียดการวิเคราะห์:
หยวนต้าคาดว่า SSSG (Same Store Sales Growth) จะเป็นปัจจัยหลักในการเติบโตของ CPAXT โดยคาดการณ์ SSSG ในไตรมาส 1/2568 ที่ 1.5-2.0% YoY นอกจากนี้ การขยายสาขาและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่เพิ่มขึ้น 18 bps YoY ในธุรกิจค้าส่ง (Makro) จะเป็นแรงหนุนเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม หยวนต้าได้ปรับลดประมาณการ SSSG ในปี 2568-2569 ของธุรกิจค้าส่งและค้าปลีกลง เนื่องจากผลกระทบจากการประกาศขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ต่อไทย ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค
ข้อสังเกต:
หยวนต้ามองว่าแนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 ยังคงเติบโต YoY ได้ต่อเนื่องจาก SSSG ที่เติบโต อานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ และการเบิกจ่ายงบประมาณรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น YoY นอกจากนี้ แผนการขยายสาขาของทั้งธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก รวมถึงการเติบโตผ่านช่องทางออนไลน์ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติม หยวนต้าคาดว่าจะเริ่มเห็นผลบวกจาก Synergies ในช่วง 2H25 เป็นต้นไป โดยบริษัทตั้งเป้า Synergies 5 พันล้านบาทในช่วงปี 2568-2569
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPAXT แต่ปรับราคาเหมาะสมลงเป็น 32.00 บาทต่อหุ้น (เดิม 37.50 บาท) โดยมี Upside 30% จากราคาปัจจุบัน การปรับลดราคาเป้าหมายมีสาเหตุมาจากการปรับลดประมาณการกำไรและปรับ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ใช้ประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 8.9% (เดิม 8.5%) หยวนต้าใช้ DCF (Discounted Cash Flow) ในการประเมินมูลค่า โดยมี Terminal growth 2.0%