บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

GLOBLEX ยังคงแนะนำซื้อ CPALL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 65 บาท มองว่าธุรกิจ 7-Eleven ยังคงแข็งแกร่งท่ามกลางความท้าทายภายนอก คาดการณ์ SSSG (Same Store Sales Growth) ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 3%

รายละเอียดการวิเคราะห์:

GLOBLEX คาดการณ์ว่า CPALL จะมี SSSG ที่ 3% ในไตรมาส 1/2568 โดยได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายเฉลี่ยต่อบิลเป็น 86 บาท และจำนวนลูกค้าต่อสาขาต่อวันที่เพิ่มขึ้น ปัจจัยบวกในช่วงไตรมาสนี้รวมถึงมาตรการ "Easy E-Receipt" ของรัฐบาลที่กระตุ้นการใช้จ่าย และการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเหล่านี้ถูกหักล้างบางส่วนจากดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ลดลงในช่วงเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม 2568 จากความกังวลเกี่ยวกับอัตราการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ

คาดการณ์รายได้ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 246 พันล้านบาท (-1% q-q, +5% y-y) จากการเพิ่มขึ้นของสาขาใหม่กว่า 700 แห่ง และการปรับตัวดีขึ้นของ CPAXT คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัวเป็น 27.7% จาก 27.4% ในไตรมาส 1/2567 จากยอดขายผลิตภัณฑ์พร้อมรับประทานที่แข็งแกร่งขึ้นและการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ All café GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิ 6.5 พันล้านบาท (-9% q-q, +3% y-y) โดยระบุว่าไตรมาส 1/2567 และ 4/2567 มี FX gains กว่า 200 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม:

สำหรับปี 2568 CPALL ยังคงแผนเปิดสาขาใหม่ 700 แห่ง และมุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงาน GLOBLEX คาดการณ์ว่ารายได้ของบริษัทจะเกิน 1 ล้านล้านบาทเป็นครั้งแรก และมีกำไรสุทธิ 27 พันล้านบาท (+8% y-y) ธุรกิจ 7-Eleven ยังคงเป็นส่วนสำคัญของชีวิตประจำวัน ด้วยความสะดวกในการเข้าถึงและความสะดวกสบาย CPALL ยังคงมีอำนาจต่อรองที่แข็งแกร่งเหนือซัพพลายเออร์และลูกค้า

GLOBLEX มองว่า CPALL มีความได้เปรียบในการแข่งขัน เนื่องจาก 7-Eleven ครองตำแหน่งผู้นำด้วยสาขากว่า 15,000 แห่ง ทำให้มีข้อได้เปรียบด้านลอจิสติกส์และต้นทุนการจัดจำหน่ายที่ต่ำกว่าคู่แข่งรายอื่นๆ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงอยู่ที่การควบรวมกิจการ (M&A) ซึ่งในอดีตสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนเนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อระดับหนี้สินและ ROI

สรุป:

GLOBLEX ยังคงแนะนำซื้อ CPALL ด้วยราคาเป้าหมาย 65 บาท สะท้อนถึงความระมัดระวังจากปัจจัยภายนอก การประเมินมูลค่านี้คิดเป็น P/E ปี 2568 ที่ 21 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 5 ปี