บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ASPS มอง CPAXT กำไร Q1/68 โต YoY แต่แนะ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 38.25 บาท
P/E 15.71 YIELD 3.27 ราคา 16.20 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ CPAXT ใน 1Q68 อยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท (+8% YoY) แม้จะชะลอตัวลง QoQ จาก 4Q67 ที่เป็นช่วง High Season ของธุรกิจค้าส่ง (Makro) และค้าปลีก (Lotus’s) แต่ยังคงเติบโตได้ YoY จากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่คาดว่าจะเติบโตเล็กน้อย และอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) โดยรวมที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 38.25 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์:
ASPS คาดว่ากำไรปกติใน 1Q68 จะมีสัดส่วนประมาณ 22% ของประมาณการทั้งปี แต่ยังคงประมาณการกำไรปี 2568-2569 ไว้ที่ 1.24 หมื่นล้านบาท (+18% YoY) และ 1.42 หมื่นล้านบาท (+14% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากในอดีตกำไรช่วง 1H ของ CPAXT มักมีสัดส่วนประมาณ 43% ของกำไรทั้งปี กำไรที่โดดเด่นมักจะอยู่ใน 4Q ของทุกปี
แนวโน้มการดำเนินงานใน 2Q68 คาดว่าจะยังชะลอตัวลง QoQ เนื่องจากไม่มีปัจจัยบวกเหมือนใน 1Q68 (Easy E-receipt, การแจกเงิน 10,000 บาท, ตรุษจีน) อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไร 2Q68 จะยังเติบโต YoY ได้ต่อจากมาร์จิ้นที่มีแนวโน้มขยับสูงขึ้น โดยเฉพาะจาก Makro ที่มีฐานมาร์จิ้นต่ำในปีก่อน
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "Outperform":
ASPS ให้เหตุผลในการคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจาก 1) กำไรงวด 1Q68 ที่คาดว่าจะออกมายังเติบโตได้ YoY, 2) ราคาหุ้นยังไม่แพง โดยถูกซื้อขายด้วย PER 20.7 เท่า (เกือบ -1.0 S.D) และยังมี PBV ที่ 0.8 เท่า นอกจากนี้ หากเทียบกับหุ้นในกลุ่มพาณิชย์แล้ว ราคาหุ้น CPAXT ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมาลดลงถึง 8% ขณะที่หุ้นในกลุ่มปรับลดลงเพียง 4%
วิธีการประเมินมูลค่า:
ASPS ประเมินราคาเป้าหมายปี 2568 ของ CPAXT ที่ 38.25 บาท โดยอิงจาก PER 32.2 เท่า ซึ่งเท่ากับค่าเฉลี่ย 5 ปีก่อน
ข้อสังเกตเพิ่มเติม:
ASPS ได้ให้ความสำคัญกับการดำเนินงานด้าน ESG ของ CPAXT โดยเฉพาะในด้านสิ่งแวดล้อม (Environment), สังคม (Social Contribution) และธรรมาภิบาล (Governance) ซึ่งเป็นปัจจัยที่ส่งผลดีต่อภาพลักษณ์องค์กรและการเติบโตอย่างยั่งยืนของบริษัท