บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย AEONTS เหลือ 124 บาท คงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 7.70 YIELD 8.91 ราคา 95.75 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI วิเคราะห์ AEONTS
KGI Securities (Thailand) Co., Ltd. ประเมินผลประกอบการของ AEON Thana Sinsap (AEONTS) ในปี 2568 โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 124 บาท และคงคำแนะนำ "Neutral" แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ AEONTS จะปรับตัวดีขึ้น แต่สภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยอาจส่งผลให้การเติบโตของกำไรเป็นไปอย่างช้าๆ
รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยที่มีผลต่อการปรับลดราคาเป้าหมาย
KGI ระบุว่า AEONTS มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในไตรมาส 4 ปี 2567 (สิ้นสุดกุมภาพันธ์ 2568) โดยคุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น (NPL ลดลงและต้นทุนเครดิตต่ำลง) ขณะที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ได้รับแรงหนุนจากการลดลงของต้นทุนทางการเงิน อย่างไรก็ตาม รายได้จากการติดตามหนี้เสียเพิ่มขึ้นถูกหักล้างด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ธุรกิจการให้สินเชื่อยังคงหดตัวลงอย่างรวดเร็ว โดยลดลง 3% (ในประเทศ -5% เทียบกับ CLMV +30%)
แม้ว่าบริษัทจะคาดการณ์ต้นทุนเครดิตที่ต่ำลงที่ <8% ในปี 2568 และเปิดตัวการให้สินเชื่อใหม่ใน Pico Finance แต่สภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยในปีนี้ทำให้ KGI คาดการณ์การเติบโตของกำไรที่ช้าและ ROE ที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ KGI จึงปรับลดอัตราส่วน P/E ลงเหลือ 10 เท่า (จาก 10.5 เท่า) ทำให้ได้ราคาเป้าหมายใหม่สำหรับปี 2568 ที่ 124 บาท
ข้อสังเกตเพิ่มเติม: การเติบโตในต่างประเทศและปัจจัยที่ต้องพิจารณา
KGI ชี้ให้เห็นว่า AEONTS ได้ลงทุนในธุรกิจในต่างประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะในกัมพูชาและลาว ซึ่งธุรกิจในต่างประเทศมีการเติบโตของสินเชื่อ 20% YoY/30% YoY ในปี 2566/2567 แต่การมีส่วนร่วมของกำไรกลับต่ำกว่าที่ 224 ล้านบาท/199 ล้านบาทในปี 2566/2567 เนื่องจากข่าวเชิงลบจากกัมพูชา KGI จึงสมมติว่าการเติบโตจากกำไร CLMV ของ AEONTS จะอยู่ที่ +10% ในปี 2568 (สิ้นสุดกุมภาพันธ์ 2569) ธุรกิจระหว่างประเทศคิดเป็น 11% ของสินเชื่อรวมของ AEONTS และ 6% ของกำไร
KGI ระบุถึงความเสี่ยงที่สำคัญคือการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ช้า และ NPL ที่เพิ่มขึ้น
สรุป: คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
โดยสรุป KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ AEONTS โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 124 บาท โดยพิจารณาจากสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวยที่อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของกำไร แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์จะปรับตัวดีขึ้นก็ตาม