บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
EPG กำไรหด! FSSIA หั่นเป้าเหลือ 4 บาท ชี้ Trade War กระทบธุรกิจ Aeroklas
P/E 10.62 YIELD 8.27 ราคา 2.66 (4.72%)
ไฮไลท์สำคัญ: FSSIA ปรับลดประมาณการกำไร EPG
FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรหลักของ EPG สำหรับปี FY25-FY27 ลง 9%/22%/18% ตามลำดับ โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลกระทบทางอ้อมจากสงครามการค้าที่ส่งผลต่อธุรกิจ Aeroklas ซึ่งผลิตชิ้นส่วนพลาสติกยานยนต์ อย่างไรก็ตาม ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.00 บาท (จากเดิม 5.30 บาท) อิงจาก -1SD ของค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 5 ปี เนื่องจากมองว่า EPG ยังมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง
ผลกระทบจาก Trade War และการปรับประมาณการ
FSSIA ประเมินว่ามาตรการกีดกันทางการค้าของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบทางอ้อมต่อธุรกิจ Aeroklas (52% ของรายได้รวม) จากความต้องการที่ลดลง จึงปรับลดประมาณการรายได้ปี FY26 ของ Aeroklas ลง 6.0% YoY เป็น 6.9 พันล้านบาท ก่อนที่จะคาดว่าจะฟื้นตัว 5.0% YoY ในปี FY27 ส่วนธุรกิจ Aeroflex (30% ของรายได้รวม) คาดว่าจะไม่ได้รับผลกระทบ เนื่องจากมีการสำรองวัตถุดิบไว้ล่วงหน้าถึง 6 เดือน และตลาดสหรัฐฯ เป็นตลาดพรีเมียมที่สามารถปรับราคาขายได้ นอกจากนี้ ธุรกิจ EPP (Plastic Packaging) ซึ่งพึ่งพาตลาดในประเทศเป็นหลัก ก็จะไม่ได้รับผลกระทบจาก Trade War โดยตรง
FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี FY25-FY27 ลงเหลือ 1.20 พันล้านบาท, 1.16 พันล้านบาท และ 1.39 พันล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นการลดลง 16.2% YoY ในปี FY25 และลดลงอีก 3.8% YoY ในปี FY26 ก่อนที่จะฟื้นตัวในปี FY27 การปรับลดประมาณการนี้สะท้อนถึงการปรับลดประมาณการยอดขายของ Aeroklas และการปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นเล็กน้อย
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ" และความเสี่ยง
แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากเชื่อว่า EPG สามารถผ่านพ้นช่วงเวลาที่ยากลำบากนี้ได้ ด้วยฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net D/E) ต่ำเพียง 0.5x และคาดว่าจะมีเงินสดในมือ 1.6 พันล้านบาท (0.58 บาทต่อหุ้น) ณ สิ้นปี FY25
อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความต้องการรถกระบะและบรรจุภัณฑ์พลาสติกลดลง, ต้นทุนวัตถุดิบที่อิงกับราคาน้ำมันสูงขึ้น, ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน