บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AEONTS กำไร Q4/2568 ลดลง 34% แต่ KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์
P/E 8.96 YIELD 8.24 ราคา 102.50 (-0.97%)
ไฮไลท์สำคัญ: AEONTS กำไรสุทธิ Q4/2568 และแนวโน้ม
บล.กรุงศรี (KSS) มีมุมมอง slightly positive ต่อ AEONTS จากการชำระหนี้ของลูกหนี้ที่ดีขึ้น ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ลดลง และ NPL Ratio ลดลงมาก กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 725 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ KSS และตลาดคาดการณ์ แม้กำไรจะลดลง -34% y-y และ -8% q-q แต่ KSS ยังคงคำแนะนำ "BUY" ด้วยราคาเป้าหมาย (TP) ที่ 140 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/2568: ปัจจัยที่ส่งผลกระทบ
กำไรสุทธิ 4Q25 ของ AEONTS ลดลงจาก i) รายได้ดอกเบี้ย (NII) ที่ลดลง -4% y-y และ -1% q-q เพราะสินเชื่อรวมลดลง -1%q-q ii) รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -6% q-q เพราะ 3Q25 มีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนที่พม่า iii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +5% y-y จาก 4Q24 ได้ประโยชน์ one-time จากการปรับจำนวนวัน days past due อย่างไรก็ตาม คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น NPL Ratio ลดลงเหลือ 5.22% จาก 5.88% ใน 3Q25
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ": โอกาสและปัจจัยสนับสนุน
KSS ยังคงแนะนำ "BUY" ด้วย TP ที่ 140 บาท เนื่องจาก i) คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น ทำให้คาดว่ามีโอกาสเห็นการกลับมาเติบโตของสินเชื่อรวมใน FY2026F ii) ความเสี่ยงเรื่องค่าใช้จ่ายสำรองจำกัด เพราะมีสำรองพิเศษเหลือ iii) ได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยขาลง iv) มาตรการของธปท. คาดว่าจะช่วยลดปัญหาการตกชั้นของลูกหนี้ KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026F จะกลับมาเติบโต +7% y-y จากการเติบโตของสินเชื่อรวม, หนี้สูญรับคืน, การลดลงของต้นทุนทางการเงิน และค่าใช้จ่ายสำรอง
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ราคาเป้าหมาย 140 บาท มาจากการประเมินด้วยวิธี PBV ที่ 1.3 เท่า
สรุป: มุมมองและการลงทุน
แม้ AEONTS จะมีกำไรลดลงใน Q4/2568 แต่ บล.กรุงศรี ยังคงมีมุมมองเชิงบวกและแนะนำ "BUY" ด้วยราคาเป้าหมาย 140 บาท มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์และโอกาสในการเติบโตในอนาคต นักลงทุนควรพิจารณาข้อมูลและปัจจัยต่างๆ ประกอบการตัดสินใจลงทุน