บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: FSSIA คาด SCGD กำไร Q1/25 ฟื้นตัวจากฐานต่ำ แต่ยังลดลง YoY

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ SCGD ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะฟื้นตัว 193% QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 4 ปี 2567 และผลบวกจากโครงการลดต้นทุน แต่จะยังคงหดตัว 9% YoY ตามยอดขายที่ชะลอตัวในทุกประเทศ โบรกเกอร์ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 5.60 บาท แม้ Valuation จะอยู่ในระดับต่ำ แต่หุ้นยังขาด Catalyst และต้องรอการฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลัง

รายละเอียดการวิเคราะห์: คาดกำไร Q1/25 หดตัวตามยอดขาย แต่ได้แรงหนุนจากค่าใช้จ่ายที่ลดลง

FSSIA ประเมินกำไรสุทธิของ SCGD ในไตรมาส 1/2568 ที่ 233 ล้านบาท หดตัว 9% YoY ตามทิศทางยอดขาย แต่ฟื้นตัว 193% QoQ จากฐานต่ำในไตรมาส 4/2567 ที่มีค่าใช้จ่าย one-time จากการปรับโครงสร้างธุรกิจและการนำเทคโนโลยีมาใช้มากขึ้น ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ปรับลดลงตามการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะทรงตัวจากไตรมาส 4/2567 ที่ 26.5% แต่เพิ่มขึ้นจากไตรมาส 1/2567 ที่ 23.9% หลังราคาก๊าซลดลงอย่างมีนัยสำคัญและโครงการลดต้นทุนพลังงาน

ยอดขายในไตรมาส 1/2568 คาดว่าจะทรงตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลและการฟื้นตัวของประเทศไทยที่เป็นช่วง High Season ของการขายวัสดุก่อสร้าง รวมถึงฟิลิปปินส์ที่เงินเฟ้อลดลง แต่ถูกชดเชยด้วยวันหยุดยาวของทั้งเวียดนามและอินโดนีเซีย อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาส 1/2567 คาดว่าจะหดตัว 11% YoY จากการลดลงของยอดขายในทุกประเทศหลัก ซึ่งถูกกดดันจากโครงการอสังหาฯ ซบเซาและกำลังซื้อที่อ่อนแอ

ข้อสังเกต: ยอดขายยังมีความท้าทาย แต่บริษัทเดินหน้าโครงการลดต้นทุนต่อเนื่อง

SCGD ยังคงเป้ายอดขายปี 2568 เติบโต 5% YoY แต่ FSSIA มองว่ามีความท้าทายท่ามกลางความกังวลต่อตลาดอสังหาฯ ที่ฟื้นตัวช้า และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคที่ถูกกระทบจากการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ แม้บริษัทจะประเมินว่าไม่ได้รับผลกระทบทางตรงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากมีสัดส่วนการส่งออกไปสหรัฐฯ น้อยกว่า 1% แต่ก็อาจมีผลกระทบทางอ้อมหากจีนหันไปส่งออกในกลุ่มอาเซียนมากขึ้น ส่งผลให้การแข่งขันสูงขึ้น ซึ่งเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม กลยุทธ์ของปีนี้ยังเน้นการทำโครงการลดต้นทุนต่างๆ อย่างต่อเนื่องเพื่อรักษาอัตราการทำกำไร

สรุป: Valuation ต่ำ แต่ยังขาด Catalyst ต้องรอการฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง

FSSIA มองว่าจุดเด่นของ SCGD คือ Valuation ในระดับต่ำ โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PE2025 ที่ 6.4 เท่า (ค่าเฉลี่ยอดีต -1.75SD) และคาดให้ปันผลปีนี้ Yield 5.5% อย่างไรก็ดี ในระยะสั้นหุ้นยังขาด Catalyst และต้องรอการฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลังตามเศรษฐกิจ FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 5.60 บาท