บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: Maybank มอง DIF น่าสนใจจากผลตอบแทนปันผล

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ปรับคำแนะนำสำหรับกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานโทรคมนาคม ดิจิทัล (DIF) จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" โดยให้เหตุผลจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 11% ในปี 2568 แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย แต่ยังคงมองเห็นโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจ

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ยังคงมีอัพไซด์

MST ปรับลดราคาเป้าหมายของ DIF ลงเหลือ 7.90 บาท (จากเดิม 9.20 บาท) โดยอิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) และใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.4% อย่างไรก็ตาม ราคาเป้าหมายใหม่นี้ยังคงมีอัพไซด์ 3% จากราคาตลาดปัจจุบัน นอกจากนี้ MST คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจากการลงทุนของ DIF ในปี 2568 จะเติบโต 2% จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง 12%

ปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของกำไร DIF มาจาก 2 ส่วนหลักคือ

1. การปรับลดดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศไทย
2. การต่อสัญญาเช่าเสาโทรคมนาคมจาก TRUE หลังเดือนกันยายน 2576

ข้อสังเกต: ความเสี่ยงและความไม่แน่นอน

MST ยังคงชอบ 3BBIF มากกว่า DIF เนื่องจาก 3BBIF มีแผนการชำระหนี้ที่ชัดเจนกว่า ในขณะที่ DIF ต้องรีไฟแนนซ์หนี้เกือบครึ่งหนึ่งทุกๆ 2 ปี ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนต่อ DPU (Dividend Per Unit) มากกว่า

MST ประเมินว่า กำไรสุทธิจากการลงทุนในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท และสำหรับทั้งปี 2568 คาดว่ากำไรหลักจะเติบโต 2% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง 12% ซึ่งเป็นผลจากอัตราดอกเบี้ย THOR ลดลง และ DIF จะชำระหนี้จำนวน 1.36 พันล้านบาทในปีนี้

สรุป: เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการปันผล

ถึงแม้จะมีความเสี่ยงและความไม่แน่นอนอยู่บ้าง แต่ MST มองว่า DIF ยังคงเป็นกองทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนจากเงินปันผลในระดับสูง โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลในปี 2568 ไว้ที่ 11%