บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BDMS กำไร All Time High! KGI ชี้เป้า 39 บาท มองข้ามช็อตปี 2568-69 โตต่อเนื่อง
P/E 23.36 YIELD 3.19 ราคา 23.50 (1.73%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI คาด BDMS กำไร Q1/68 โตต่อเนื่อง
KGI (Thailand) คาดการณ์ผลกำไรสุทธิของ BDMS ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 4.38 พันล้านบาท (+7.6% YoY, +1.1% QoQ) คิดเป็น 25.4% ของประมาณการกำไรทั้งปี ทั้งนี้ KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ BDMS ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 39.00 บาท อิงจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 8.0% และ Terminal Growth (TG) ที่ 3.0%
ปัจจัยหนุนการเติบโต: ผู้ป่วยไทย-ต่างชาติ, ไข้หวัดใหญ่, และสิทธิประโยชน์ BOI
KGI คาดว่าผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ BDMS ได้รับแรงหนุนจาก 1) จำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นทั้งในกลุ่มคนไทยและต่างชาติ (ตะวันออกกลาง, ยุโรป, CLMV), 2) จำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม, และ 3) ผลประโยชน์ทางภาษีจากการประหยัดพลังงานตามสิทธิประโยชน์ BOI ซึ่งนำไปสู่อัตราภาษีที่ลดลงเหลือ 17% (จาก 20% ในไตรมาส 1/2567) นอกจากนี้ ผลกระทบจากการหายไปของผู้ป่วยชาวคูเวตมีน้อยมาก เนื่องจากมีสัดส่วนเพียง 0.7% ของรายได้รวม
มุมมองเชิงบวก: การเติบโตต่อเนื่องในปี 2568-2569 และผลกระทบจำกัดจากประกันร่วมจ่าย
KGI คาดว่า BDMS จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 7% YoY ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของผู้ป่วยต่างชาติและการเป็นผู้นำด้านการรักษาที่มีความเข้มข้นสูงที่ Center of Excellence (CoE) ซึ่งมีสัดส่วน 57% ของรายได้รวมและ 60% ของ EBITDA รวมในปี 2567 นอกจากนี้ การนำระบบประกันร่วมจ่ายใหม่มาใช้ตั้งแต่วันที่ 20 มีนาคม คาดว่าจะมีผลกระทบจำกัด เนื่องจากมีสัดส่วนเพียง 1% ของรายได้รวม KGI ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 17.2 พันล้านบาท (+7.9% YoY) และปี 2569 ที่ 19.6 พันล้านบาท (+13.5% YoY)
เหตุผลที่ชอบ: การเติบโต, เงินปันผล, ฐานะการเงิน, และ ROE ที่น่าพอใจ
KGI ชื่นชอบ BDMS เนื่องจาก 1) การเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่องหลังจากทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2567, 2) อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล >3% ต่อปี, 3) ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง, และ 4) ROE ที่น่าพอใจที่ 16.8% ในปี 2568 และ 18.2% ในปี 2569 ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณาคือการระบาดของโรค, ความไม่มั่นคงทางการเมืองในประเทศไทย, และการก่อการร้ายครั้งใหญ่