บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SCGP กำไร Q1/68 ฟื้นตัว! KSS คาดแตะ 871 ล้านบาท แต่เตือนการแข่งขันยังสูง
P/E 14.97 YIELD 4.26 ราคา 12.90 (-0.77%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS คาด SCGP กำไร Q1/68 ฟื้นตัว แต่ยังต่ำกว่าปีก่อน
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SCGP ใน Q1/2568 จะอยู่ที่ 871 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก ขาดทุน 57 ล้านบาทใน Q4/2567 แต่ยัง ลดลง 50% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) แม้ว่า demand ในไทยและอินโดนีเซียจะฟื้นตัว รวมถึงไม่มีการปิดซ่อมสาย Fibrous แต่การแข่งขันจากผู้ผลิตจีนยังคงเป็นแรงกดดันสำคัญ
ปัจจัยหนุนและแรงกดดัน: Demand ฟื้นตัว vs. การแข่งขันสูง
KSS ระบุว่า การฟื้นตัวของกำไรใน Q1/2568 ได้รับแรงหนุนจาก demand ที่ฟื้นตัวในไทย, สหรัฐฯ, EU และอินโดนีเซีย รวมถึงต้นทุนกระดาษและถ่านหินที่ ลดลง นอกจากนี้ สาย Fibrous ยังไม่มีการปิดซ่อม และธุรกิจ Recycle ก็ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม การแข่งขันจากผู้ผลิตจีนที่ใช้กำลังการผลิตมากขึ้น ส่งผลให้การนำเข้า containerboard ลดลง 30% YoY และกดดันปริมาณขายของ Integrated Packaging Business (IPB) ลดลง 3% YoY รวมถึงต้องปรับลดราคาขายเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
แนวโน้ม Q2/68: คาดฟื้นตัวต่อเนื่อง แต่ยังมีความไม่แน่นอน
KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิใน Q2/2568 จะ ฟื้นตัว ต่อเนื่อง QoQ จาก demand ที่เพิ่มขึ้นในเวียดนาม, การ re-stock ของอินโดนีเซีย และการเร่งนำเข้าก่อนภาษีตอบโต้เริ่มบังคับใช้ อย่างไรก็ตาม กำไรยัง ลดลง YoY ตามอัตรากำไรที่การแข่งขันในภูมิภาคฉุดราคาขายเฉลี่ย ลดลง 6-9% YoY KSS ยังคงอยู่ระหว่างปรับลดประมาณการกำไรของ SCGP เพื่อสะท้อนผลกระทบจากสงครามการค้า U.S.-จีนที่รุนแรงกว่าคาด ซึ่งส่งผลให้การแข่งขันในภูมิภาคหนักกว่าที่คาดการณ์ไว้
คำแนะนำ: จับตาปัจจัยเสี่ยง และ downside ต่อประมาณการ
KSS มองว่ากำไรใน 1H/2568 ที่มีแนวโน้ม ฟื้นตัว h-h จะเป็นเพียงปัจจัยบวกระยะสั้น เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนใน 2H/2568 หลัง Reciprocal tariff เริ่มบังคับใช้ KSS ประเมินว่าทุกๆ downside ของรายได้ ลดลง 1% จะกระทบกำไร ลดลง ราว 4% โดยเบื้องต้นรายได้อาจมี downside ลดลง 3-5% KSS ยังไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนและราคาเป้าหมาย (TP) ในบทวิเคราะห์นี้