บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PYLON เตรียมรับอานิสงส์ตลาดรับเหมาก่อสร้างฟื้นตัว FSSIA คาดกำไร Q4/25 สูงสุดในรอบ 5 ปี พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 3.1 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA คาดการณ์ตลาดรับเหมาก่อสร้างจะฟื้นตัวต่อเนื่องถึงปี 2569 จากความต้องการในภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นและการแข่งขันที่ลดลง
• คาดกำไรสุทธิ Q4/25 จะเติบโตสูงสุดในรอบ 22 ไตรมาส แตะ 70 ล้านบาท
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 3.1 บาท จากเดิม 2.50 บาท

ผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโต

FSSIA คาดการณ์ว่า PYLON จะมีผลกำไรที่แข็งแกร่งใน Q4/25 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• รายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 420 ล้านบาท (+11% q-q, +169% y-y) จากการใช้เครื่องจักรเพิ่มขึ้น
• โครงการภาคเอกชน (83% ของ Backlog ปัจจุบัน) เช่น อาคารพาณิชย์ โรงแรม และโรงพยาบาล
• ความคืบหน้าของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม (MRT Orange Line)
• อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 26% เพิ่มขึ้นจาก 25.8% ใน Q3/25 และ 1.4% ใน Q4/24 จากการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale)

นอกจากนี้ FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ไว้ที่ 200 ล้านบาท และ 204 ล้านบาท ตามลำดับ

ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน

ผู้บริหาร PYLON มองว่าตลาดเสาเข็มมีแนวโน้มที่ดีขึ้น และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2569 เนื่องจากมีการแข่งขันที่น้อยลงจากจำนวนผู้เล่นในตลาดที่ลดลง

PYLON มี Backlog ที่แข็งแกร่งทำสถิติสูงสุดที่ 1.66 พันล้านบาท ณ พ.ย. 2568 ซึ่งจะสนับสนุนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งต่อเนื่องถึง พ.ค. 2569

การลงทุนในเครื่องจักรเพิ่มเติมในปีนี้จะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการรองรับ Backlog ใหม่ และตอบสนองต่อความต้องการที่ฟื้นตัว

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" PYLON โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.1 บาท (อิงจาก P/BV 2.2 เท่า, -0.5SD) จากเดิม 2.50 บาท

เหตุผลสนับสนุน:

• แนวโน้มการเติบโตของกำไรใน Q4/25-1H26
• งบดุลที่แข็งแกร่งและสถานะเงินสดสุทธิ (Net Cash Position)
• อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่น่าสนใจราว 7-8%